两天前，抽空岀席了一间地产公司的股东大会。会上有股东问，公司几时可以恢复派股息。

笔者翻查资料，发现除了2017与2018年，公司果真在这之前的14年间不曾停过派股息。董事经理解释说，因为新的产业项目遇上批准延迟，而现有产业项目又走到尾声，导致营业额与净利双下跌。

喜欢股息吗？不管是本地还是国外，股息在很多投资者心目中，是很个重要的指标。毕竟现金在手好过放在自己所投资的公司里。所谓一鸟在手，好过二鸟在林。

笔者遇过一些上市公司的董事分享股息的好处。他说，持续的派息会吸引到特定的投资群体。

那位董事还说，因为股息的稳定性，股东才会“沙央”（sayang） 股票，不会随便买卖。这样子，稳定的成交量，会让股票价格相对稳定。

但是，只单纯的看股息而被认为是好投资，可是一个致命的盲点与本末倒置的做法。

举个例子，JCY国际（JCY）——全球数一数二的硬碟零件制造商。

JCY毎况愈下

在过去几年，每一个季度都有派发股息，股息周息率甚至达到8%或9%呢！

如果只是随那8%或9%的股息而买进JCY估计，到现在来看，应该多数都是账面损失。

连过去数年所获得的股息都一并给赔回去了。只因业绩毎况愈下，全球对硬碟的需求因为个人电脑的岀货量减少而减少。

谈到股息就非谈到产业信托不可。大马交易所总共有17家上市的产托。产托拥有者好比收租公，一年有二到四次不等的股息待收。

巴生谷着名的购物商城，基本上也全都是上市，譬如谷中城、柏威年与双威金字塔等等。

另外，在产托的年报里，都有很不错的产业资料，如各大产业仲量行对大马各大州的地产报告，整体行业的供应与需求分析等等。

凡是任何对产业有投资兴趣的人，如商场、办公楼、酒店、仓库等等，产托的年报是很好的入门参考书之一。

有没有想过为什么中期股息不需要股东的批准？在股东大会上需要股东议决的却是终期股息？

价值投资之父格拉姆的《证卷分析》一书有这样说明，董事与管理层的责任就是负责管理公司，包括对现金的预算。

只有多余的现金，才能以股息形式被派出去。股东是没有权限批准高过董事管理层所推荐的股息，而董事管理层则需要股东的首肯才能够派发股息。

需要股东的批准的原由，就是因为要提醒股东，这是你们的权力所在。

当然很多时候董事管理层会说，需要保留现金来扩充生意，股东们就应该翻查过去数年公司的资本回报率，看看董事有没有如他们所说的好好利用现金来增值。

历史总会说话，如果管理层前言不对后语，尽早弃船才是良策。

所以，综观以上例证，我们应该要有股息为辅，而不应该为主的投资态度与思想。

投资的大前提，离不开找到对的生意，找到值得信赖及有本事的董事管理层。

通常有了这两样因素，股息的考量就变成次要了。因为管理层的本事，才有能力去创造更多及更高的价值，股东最终还是会受益于生意的成长。