（吉隆坡21日讯）亚通（AXIATA，6888，主板贸易股）联号公司Idea Cellular（简称Idea）与沃达丰（Vodafone）合并印度业务后，亚通在Idea持股权或被显著稀释，分析员不排除亚通将脱售该公司全部股权。

昨日，亚通持股19.8%的Idea宣布，与Vodafone合并印度业务，成为当地电信一哥。

肯纳格研究分析员指，由于目前亚通正评估合并对集团带来的所有潜在影响，暂未调整预测。

尽管如此，若是亚通决定进行该项合并活动，在合并后公司的持股率预计将会冲淡至大约10%。

“随着持股率不显著，我们不排除亚通或考虑脱售股权，并把焦点转移至核心业务。”

等代管理层决定之际，分析员重申亚通为“落后大市”投资评级，因相信该集团今年面对严峻挑战。

同时，大众投行亦指：“虽然合并后公司将成为印度最大的电信业者，符合亚通达全球足迹目的，但持股率却相对小，所以我们认为，亚通脱售Idea股权更有经济效益。”

减持推高财测

另一方面，大马投行分析员说，若亚通在Idea的持股率，减少至投资水平，可把该集团2019财年净利显著推高10%。

随着亚通目前持有Idea股权的成本达66亿令吉，若以市值脱售股权，将出现16亿令吉的一次过减值。

“由于没有限制亚通脱售在并购公司的剩余少数股权，我们预计，若是亚通以目前市价脱售股权，将可取得高达50亿令吉的现金。”

分析员指，假设可节省6%利息，将可进一步把亚通2019财年净利推高26%。同时，净债务对扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）从目前的2倍，下跌至更舒适的1.4倍。

因此，分析员对Idea和Vodafone合并感到正面。

若并马电讯可晋一哥

另一方面，针对亚通或与马电讯（TM，4863，主板贸服股）再次合并的传言，达证券分析员认为，对电信领域而言属正面，因为有助于消除第五个竞争业者的风险。

虽然Webe目前对业者所带来的影响仍微不足道，但不排除未来成为第五个竞争对手。

“若是重新合并，将创造一家电信巨头。不包括潜在协同效应，合并后营业额和正常化净利分别达336亿令吉和23亿令吉。”

同时，预计净债务对EBITDA达1.8倍，落在领域舒适水平的2倍之内。

分析员指，若是两家公司合并后，将会取代明讯（MAXIS，6012，主板贸服股），成为国内最大型电信公司。

同时，也会成为第四大富时综指成分股，仅排在马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）和国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服股）之后。

今日，亚通股价跌1仙或0.2%，收在5.07令吉。

证监会前副总任非执董

证券监督委员会前副总执行长拿督妮克兰拉加入亚通（AXIATA，6888，主板贸易股），成为独立非执行董事。 

她在1993年加入证监会担任法律改革经理， 2008年擢升为执法单位的董事经理兼执行董事；于去年3月31日退休。 

妮克兰持有马来亚大学法律学位，也在伦敦大学取得博士学位。