财经

双威
专注建新医院

目标价:4.38令吉 (除权后目标价:1.88令吉)



最新进展

因受到近期派送凭单计划和医疗保健业务的推动,双威(SUNWAY,5211,主板贸服股)年初至今的股价上涨46%。
建筑和产托领域走强,缓和了产业发展领域的缓慢。

行家建议

双威在接下来的5至6年内,专注于建立医院投资组合,预计医疗保健领域在2015至2017年三年净利的年均复增达14.5%。

公司同时计划在伟乐城(Velocity)建立医院,预计医疗中心将在明年或2019年竣工,增加250个床位,可在2019至2020年开始贡献净利。



我们估计,医疗保健领域净利达4000万令吉,加上保守的25倍本益比,医院领域价值可达10亿令吉,或每股48仙。

主要资产如双威大学商场、大学校区和Pinnacle账面价值达28亿令吉,可通过产托释放价值,若进行兑现,将精简资产负债表及优化资本管理。

年初至今,集团尚未推出任何大型新项目,但维持年底前推出20亿令吉项目的目标。

另外,产业业务净利增长幅度适中,因受到11亿令吉未入账销售推动。

我们下调至“守住”评级,但调高目标价至4.38令吉,除权后目标价为1.88令吉。

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财经新闻

DRG对医院患者均有利 医疗股挫跌是买入良机

(吉隆坡13日讯)卫生部建议加速推行“疾病诊断相关分组”(DRG)支付机制,分析员认为,这对医院和患者均有利,医疗保健行业近期走跌,提供了潜在进场时机。

兴业投行研究在最新的报告中指出,DRG机制有助于医院优化资源分配、提高营运效率的同时,为患者提供更好的医疗效果。

自2023年以来,保险业已积极推动私人医院从传统的收费模式,转向DRG或基于价值的医疗服务模式。

目前,兴业投行研究追踪的IHH医疗集团(IHH,5225,主板保健股)和柔佛医药保健(KPJ,5878,主板保健股)已率先采取行动,推动基于价值的医疗服务发展。

“一旦成功完成向DRG机制的过渡,我们预计,医院和患者都将受益于一个更加高效、成本更低、以结果为导向的医疗体系。”

然而,尽管该机制可能减少不必要的程序并优化医院资源分配,但在实施范围方面,确实增加了一定的不确定性。

而在转型过程中,围绕DRG系统的不确定性,引发了对医疗保健行股的短期抛售。

不过,分析员相信,近期的抛售对于具备长期视野的投资者(理解医疗行业长期结构性变化)来说,提供了一个有吸引力的入场时机。

综上,分析员维持对该行业的“增持”评级,首选股为IHH医疗集团(IHH,5225,主板保健股),因为其多元化的资产基础,使其更能应对本地监管的不确定性。

此外,IHH的估值也具有吸引力,目前企业价值倍数(EV/EBITDA)为13倍,比其历史均值低0.4个标准差。

相比下,柔佛医药保健企业价值倍数,则比历史均值高2个标准差。

双威可缓解潜在风险

所谓“疾病诊断分组”(DRG)支付机制,是一种医疗支付系统,根据病例的复杂性,确定一个固定金额后,医院将在预算范围内,专注于成本效益高的治疗,即患者治疗效果为重,简化不必要的程序和过度用药。

然而,鉴于医疗程序和成本的复杂性,DRG的全面实施,仍需广泛研究与多方参与。

如果DRG机制最终对医院业者不利,分析员相信,双威(SUNWAY,5211,主板工业股)仍可凭借在数据中心建设、产业开发和酒店业方面的布局,缓解医疗保健部门可能受到的影响。

在2024年前9个月,双威的医疗保健部门的税前盈利贡献为14.5%,并占公司实际净资产价值(RNAV)的34%。

公私医疗数据需整合

根据对已实施DRG系统的国家的经验研究,分析员观察到,从研究到DRG机制全面实施,通常需要至少三年的时间。

而DRG的过渡,需要全面的数据管理能力,包括收集和分析成本和临床数据。

据世界银行的一项初步研究,决定DRG实施成功的关键因素之一,是数据的可用性和可靠性。

大马的医疗数字化转型始于1997年,虽然许多医疗设施已采用电子健康记录或电子病历,但系统仍然是分散的,患者数据通常被存储在各自医院或医疗机构的独立数据库中。

公共和私人医院之间数据缺乏同步,使医院难访问全面且统一的患者病例,阻碍了不同环境下提供整合和高效护理的能力。

今年7月,卫生部宣布计划在未来4到5年内,通过“一人一记录”系统,实施数字医疗转型,但想在同时推进DRG可能仍面对重大挑战。

另外,卫生部长拿督斯里祖基菲里日前指出,该部放眼在2025年第二季之前,提呈1998年私人医院保健设施及服务法令(586法令)修正案,以实施“疾病诊断相关分组”(DRG)支付机制,增强患者医疗费用的透明度。

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