（八打灵再也27日讯）我国正面临严峻的经济考验，只差0.5%就有“极高风险”触碰到国债55%的法定顶限，不过经济学家指出，如果情况失控而“越顶”，我国信贷评级不会马上“反应过激”。

他们指出，这主要是信评机构主要是以宏观审视，如大马的财政赤字、外汇储备金和外债等许多因素，作为考量因素。

不过，他们力促政府重视“触顶”危机，把拨款或举债“用在刀口”上，以面对国家中长期的挑战。

目前政府极力减少国家赤字，但去年我国国债已达到国内生产总值（GDP）的54.5%，倘若我国今年税收无法达标或国家开销进一步“失控”，将使国债触顶甚至“越顶”。

无论如何，经济学家认为，尽管我国突破国债的法定顶限，但不会导致大马信贷评级立刻被信评机构下调。

今年伊始，国际评级机构穆迪（Moody）就把大马主权信贷评级展望，从“正面”下调至“稳定”，但经济学家认为，要下调我国信贷评级不能单凭国债触碰法定顶限就下定论，还会考虑到宏观和许多因素考量。

评估中长期平衡财赤能力

资深经济学家李兴裕对《南洋商报》说，万一国债触碰55%法定顶限，我国信贷评级不会因此而“反应过激”，信评机构最主要是以宏观而论，如国家财政赤字、外汇储备金和外债等许多因素亦需要考量在内。

“就算国债超过国内生产总值的60%至80%，但信贷评级还是会看整体财政赤字，还有许多因素如外汇储备金和外债等需考量。”

他表示，信评机构也会评估我国在中期内是否能够达到平衡财政赤字的目标，落实的振兴经济方案和调整财政计划是否奏效。

“万一国债碰顶，他们会看这是暂时性或是永久趋势。”

另外，穆迪主权风险集团副总裁兼资深分析员克里斯蒂安日前出席吉隆坡的汇报会上警告大马政府、国油和金融机构，大马国债有很大风险会在今年跨过55%的“危险顶限”。

“而大马年看似会面临更多的挑战。”

克里斯蒂安指出，迫使我国首相下台的政治压力，对国家政策和重振财政措施所造成的影响有限。

“比起过去6个月，此刻一个马来西亚发展有限公司（1MDB）或有的风险相对较小，因为该公司处理了债务问题。”

国债55%至60%可接受

截至2015年12月杪，国债达6千305亿令吉，或占国内生产总值（GDP）的54.5%。

李兴裕说，以国际的基准而言，只要国债不超过国内生产总值的60%就可以了。

李兴裕认为，只要有一个变数的话，我国就有可能会触碰55%的顶限，因此，政府下决心提出的振兴经济方案和重整财政预算案以免国债碰顶。

“假如真的要跨过（顶限）的话，她可能要采取更严谨的措施来克制开销。”

他说，大马政府要尽量把赤字控制在3.1%范围内，若赤字加大，需要借更多国内借贷的话，很大机会会接近55%顶限。

他指出，当国际原油价格重挫，我国政府被迫调整2016年财政预算案，减少国家90亿令吉的管理及发展开销，极力控制我国赤字维持于3.1%水平。

“假如没有控制开销，财政赤字加大，国内生产总值增长又不理想，必然会有高风险。”

他相信政府会有应对措施来尽量避免国债不碰顶，即便有碰到也不会过度。

借钱发展非坏事

立峰信托基金总执行长潘力克说，就算国债突破55%法定顶限，信评机构暂时也不会下调信贷评级。

“55%（法定顶限）过不过没所谓好和坏，如果你是为了未来的经济发展而需要借点钱而突破55%这个其实不是坏事；如果你借钱来浪费肯定是坏事。”

他指出，若政府举债用于有利的开销这不是大问题，如培养多点华文教师和增加大学学额给优秀生等开销，就是好的开销。

而现阶段我国无法评估大马国债会否碰到55%法定顶限，这一切就看政府的决定是否要举债，若政府举债就得看政府举债的原因。

潘力克说，55%顶限是我国政府自设的关键绩效指标（KPI），并没所谓超过55%就会引发债务危机的问题，这因每个国家的能力而为，而日本债务也超过200%，亦没人说日本有债务危机。

“至于会否突破顶限得看财政开销而为，我国收入有消费税在一定程度上税务会较为稳定。”

同时，他指出，我国政府会有一些现有债券会届满而再发行，不过中国已说明会购买我国政府债务，而这所谓的债务结转并不会增加国家债务。

“突不突破不是大问题，最大问题在于政府开销是不是对经济、对社会有利的开销？”

竞争力降低成最大风险

潘力克表示，我国所面临最大的风险是在于国家已经失去了竞争力，就算在东南亚和东盟国家之间，我国已经开始“比上不足，比下没余”。

他对《南洋商报》说，其实我国的债务风险并不是很大，让人担心的是我国正失去与其他国家的竞争力。

他举例，譬如跟新加坡“比上”，我国的附加价值很低，跟新加坡行业来比，我国是没有竞争能力。

“比下”我国一路来依靠外劳来说明我国竞争力还“存在”，而这些外劳很多来自印尼、越南和缅甸等国家，而越南开始开放，该国的劳动成本肯定比我国低，那我国又怎么去竞争呢？

“我们不能一直自傲成为‘甘榜英雄’，这已经不中用了。”

他表示，我国要成为“国际英雄”就要走绩效制，所有领域都要“唯才是用”，废除保护主义政策。

税收少开销大增加国债

国家税收不达标及过度开销是导致我国赤字加大，增加国债的因素之一。

李兴裕认为，我国今年的税收比预期少的可能性是存在的，因为今年经济放缓，许多公司都在裁员，若国内消费疲弱就会影响消费税收。

他指出，虽然政府有信心今年会比去年取得更高的消费税收，政府也会加紧税务审计的把关，以提升税收效益，同时预计会有更多公司注册消费税，不过假如消费税收比预期来得慢或低，就会影响财政赤字。

他补充，我国的税收来源包括消费税、石油税、公司和私人所得税，除而国油的贡献会影响，最主要是来自消费税。

“最主要还是看消费税，假如她可以收到预期或更好的话，不需要借贷的话，那赤字就不会扩大。”

他表示，其次就是政府预测要减少90亿令吉的开支是否有达到实际的效果，如减少官方活动、少出国考察和不奢侈消费等执行实际的行动。