财经

国债怎会过兆?/胡逸山博士

上周末受电台邀请,与几位嘉宾分享有关新政府上台后的第一份财政预算案的一些看法。

此项预算案的3个主旨里,其中首先提到的还不是具体如何开源节流,而是(政府)机制的改革,足见新政府对于如何改革因为以前从来没有政权更替、令前政府心存侥幸而积痼已久的运作机制,还是极为关注的。



特别是有关举债借钱方面,还是引起听众的浓厚兴趣,而我也只好当着主礼的部长嘉宾面前,再次解释一番,为何我国的国债,会由前政府的逾6000亿令吉的估计,提升为新政府的1兆令吉的估计,几近翻倍。

前政府当然知道公债过多会令政府的账面看来不佳,那么以后要举更多的公债就很困难了,至少利息要很高。

因为银行是很现实,不管你是政府还是个人,你欠了很多债,那么银行如再借钱给你,不是不可以,但银行要承担的被拖欠或烂账的风险就更为提高了,所以当然要以收取更高利息的方式来把风险转嫁会给你。

利用官企举债

所以前政府只好“取巧”,利用国际惯例不算入国债一部份的国营或官联公司,发行各种名目的债券或以资产抵押来借贷。



官联公司举债筹集资金来进行譬如说各种公共建设,过后精心经营之来抵还债务等,倒也是国际上通用的做法,理论上是没有不妥。

这就好比你要维持自己公司的账面良好,但还是需要一笔钱来周转生意,所以只好通过借用亲朋戚友、生意伙伴等的名堂来借贷,理论上作为拓展公司业务的资金。

但在本地前政府实施起来时,却是有大笔的如此通过官联公司借贷而来的款项,要不被直接“偷龙转凤”地中饱一些既得利益份子的私囊、要不则被挪用来去“掩盖”另一些业已被亏空的账目,换句话说就是被吃掉了。

这就好比你上述通过他人名目借贷而来的款项,其实没拿来把生意做大,而是被你直接亏空了,或是掩盖你亏空的一些公司账户等。

新政府上台后的第一份财政预算案受瞩目。

还不起得政府买单

这些官联公司的债务,之所以债权人更为乐意商借,主要还是看在有账面看来良好的政府所提供的所谓主权担保的份上。

那如借来的钱被亏空了,官联公司还不起,那么当然就要由政府来还了。就如你的公司为上述的他人名目借贷做担保,那么借来的钱被你吃了,你的公司当然就要还了。

所以,如此所谓账面外通过官联公司借来的、已然被挪用而官联公司明显还不起的债务,新政府毅然决然地冒着国内外千夫所指,还是要把它算成政府需要偿还的国债的一部份,所以才有国债飙升的现象。

新政府积极重组债务

不过,我国的经济韧力还是极高的,换着是其他一些发展中国家,面对如此忽然高涨的国债,举国政治、经济、社会等方面的运作早就人仰马翻了,恐会陷入一片慌乱动荡之中。

但在我国,虽然个别国内外商家与观察者对于如此“非正统”的国债算法有所微言,但各界基本上也还是“马照跑、舞照跳”的,没有带来太显著的不稳定状态。

而且新政府也还是颇为踏实地去应对这新近“发掘”出来的国债,如努力进行债务重组。

部长嘉宾就大方的透露,首相最近一次赴日本,主要就是要商借利息偏低的贷款,来偿还一些现有的利息偏高的贷款。国债几时得以降回更低水平,我们也只能拭目以待了。

 

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美国国债下跌 特朗普政策料重燃通胀

(纽约13日讯)交易员正加大对美国国债市场进一步下跌的押注,他们预计,特朗普承诺将实施的政策将重燃通胀并使美国利率居高不下。

周二公布的数据显示,两年期票据合约的未平仓合约连续第四个交易日上升。这表明交易员在选举后及10月份通胀数据于周三发布前建立看跌头寸。

空头押注扩大之际,美债遭到抛售,收益率周二全面上涨10个基点以上。一个国债回报率的指标距离抹去今年迄今的涨幅仅差1.4%。

花旗策略师大卫·比伯在报告中写道,这个市场对选举结果的定位是正确的,但在国债市场的空头押注中普遍不足。

债券投资者和美联储观察家评估美国未来的利率走势时,通胀已经重新回到他们的视野中。交易员预计,官员们12月再次降息25个基点的可能性只略高于50%。

明尼亚波利斯联储行行长内尔·卡什卡里周二表示,他将关注即将公布的通胀数据,以确定在12月会议上再次降息是否合适。他表示,鉴于住房通胀步伐高于平均水平,通胀率可能需要一两年才能达到目标,不过他称该领域的降温“令人鼓舞”。

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