近期全球各国的国债进入熊市。国债虽然作为接近零风险的投资工具之一，在美国、德国和日本等国的国债市场，接连的遭遇抛售，因此导致被抛售的国债收益率逐渐攀升。

例如截止本月初，10年期美国国债收益率一度创下9个月以来的新高，达到2.6%的收益率水平。

数据显示，全球国债市场在2018年就有些开局不利。首先是日本中央银行放缓了一部分的长期债券购买意向。

这引发了国际投资者们的遐想，猜测日本中央银行会不会在今年，也追随加入美联储和欧洲央行的步伐，开始起实行缩减性的经济刺激计划，就是实施紧缩性的、逐步升息的货币政策已应对通胀压力。

综合本轮投资者抛售国债的一些原因，主要是投资者担忧全球通货膨胀升温，特别是来自美国特朗普减税政策将释放更多的资金，加上强劲的经济增长推高通胀率。

此外，投资者也担心国际油价的上涨即将带来通胀。

同时，本轮美国债券市场遭遇一轮激烈抛售，也印证投资者早前担心世界各国中央银行，将比预期更激进地终结在金融危机时期的低利息经济刺激计划，资本市场流动性也将趋向收紧。

中国减持美债

此外，有债市“债券之王”之称的格罗斯在早前就公开宣称，持续了近30年的债券牛市即将结束，而这债券熊市基本上也与国际投资者们的理性预期一致，因此也引发了做空国债的抛售潮。

另外，也有一些市场传闻指出，中国作为美国国债的最大单一持有者，可能会减缓或暂停增持美国国债。

目前新兴市场国家的中央银行，对于未来的利息走向决策仍然犹疑不决。

例如，土耳其中央银行料将维持其指标性利率12.75%不变，因为因该国的通胀率目前稳步回升至两位数范围内。

土耳其被视为最容易受到美元再度走强，以及受到国际油价上涨影响的国家之一。

另外，韩国中央银行预料也将按兵不动，该国央行曾在去年11月将指标性利率升至1.5%，为六年以来首次升息。相比之下，印尼中央银行也将会维持利率在4.25%不变。

中国趋向紧缩

作为举足轻重的货币政策主导国之一，中国中央银行是否会保持着其一贯的独立货币政策，将引起国际投资者的关注。

回顾去年举行的中国十九大会议中，中国政府基本明确了中国经济已经由高增速，转向了高质量发展的决心。

对此，投资者可以预测中国未来的金融政策，主要集中在降低金融杠杆率，清除中国僵尸企业（就是所谓的没有效率的国营企业），促进各行业的产业升级等实质性经济措施。

因此，中国在2018年的货币政策，应该会趋向于紧缩性货币政策。

各国升息几率高

因此，我们可以说在中长期内，世界各国主要央行的货币政策，似乎有可能趋向于紧缩性货币政策，也就是说各国央行未来升息的几率较高。

若国际国债市场的熊市趋势已定，那么国际金融市场将如何应对今后高成本的融资模式，企业融资如何应对未来的流动性风险值得关注。