目标价：17令吉

最新进展：

国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）获巴基斯坦National Power Parks Management私人有限公司，颁发1亿7600万美元（约7亿6322万4000令吉）营运和维修合约，为期12年。 

独资子公司国能维修和保养私人有限公司（TNB REMACO）将为巴基斯坦旁遮普省的1223百万瓦特Balloki联合循环电厂，提供营运和维修服务。 

行家建议：

我们正面看待该合约，且是国能扩展非管制收入的一大步。

在2016财年，国能的非管制营业额为24亿令吉，落后于设下的50亿令吉目标。

尽管如此，预计该合约的贡献甚小。假设息税前盈利（EBIT）赚幅介于20%至30%，该合约每年仅贡献1200万至2000万令吉，而国能的年盈利约80亿令吉。

由于国能实施奖掖式管理（IBR）及燃料成本转嫁（FCPT）机制，预计盈利和现金流持稳。

不过，若明年政府调整IBR，降低受管制资产的回酬，还是由联号公司和发电厂的新贡献所抵消。

正面看待国能的长期增长和强劲现金流，维持盈利预测、“买入”评级和17令吉目标价。