目标价：16.36令吉
最新进展：

国家能源（TENAGA，5347，主板贸易服股）截至去年11月杪首季，净利按年跌15.98%，至19.76亿令吉或每股净利35.01仙，低于上财年同季的23亿5190万令吉。 

首季营业额也按年减少3.18%，至106亿7680万令吉。

行家建议：

归功于成本转嫁机制、第一代独立发电厂购电协议折扣，加上新的发电厂启动，开始让国能的资本回酬率及赚幅获得改善，盈利也趋向稳定。

我们估计，国能的股息有上调的潜能，主要是因为政府要求官联公司提高派息，不过，税务官司的结果将影响上调股息的决定。

国能被追税20.7亿令吉，成为股价的逆风，此外，电力需求放缓也将拖累增长，不过，这些利空因素相信已经部分反映在估值里。

我们把估值模式，从本益比改为折扣现金流（DCF），目标价进而从17.07令吉下修至16.36令吉，“买入”评级不变。