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堡发资源
原料价激励盈利

目标价:1.79令吉



最新进展

堡发资源(POHUAT,7088,主板消费股)截至10月杪末季,净利年涨16.9%至2086万令,吉或每股9.5仙。

末季营业额走高10.38%至1亿8950万8000令吉。

累积全年,营业额微扬1.25%至6亿2192万6000令吉;净利却跌15.48%,报4713万8000令吉。

行家建议



剔除了额外受益后,2018财年核心净利为3870万令吉,符合我们与市场的预测,分别占全年预测的99.3%和96.4%。

我们预估,接下来的盈利将持续走高,因为主要原料刨花板的价格,面临下行压力。

基于2018财年盈利预测符合预期,我们调升2019财年盈利预测1.2%;同时,预测2021财年的盈利为5390万令吉,意味着增长3.3%。

此外,美国针对中国生产的家具征收10%的关税,已促使一些订单转向东南亚,我们相信,中美贸易战令堡发资源继续受惠。

综合以上因素,我们维持“买入”评级,但上修目标价,从1.77令吉提高至1.79令吉。

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反应

 

行家论股

【行家论股】堡发资源 美国疲软拖累销售

分析:达证券 

目标价:1.40令吉

最新进展:

堡发资源(POHUAT,7088,主板消费股)在面对美国零售家具市场疲软的情况下,2024财政年第3季(截至7月底)净利同比萎缩38.58%,至297万令吉,但仍宣布派发每股2仙的股息。

堡发资源在第3季录得1亿515万令吉营收,同比微跌2.08%。 

在首9个月,堡发资源净赚2051万令吉,同比上涨28.78%,而营收同比扩大6.97%,至3亿4464万令吉。

行家建议:

若剔除了160万令吉的外汇损失,该公司2024财年首9个月的净利实为2210万令吉,相当于我们与市场全年净利预测的54.6%与59.1%,低于预期。

与去年同期对比,2024财年首9个月的核心净利同比跃增6.2%,营收同比增7%至3亿4460万令吉。大马营运走强,工厂利用率增加推高表现,让盈利赚幅改善2.4个百分点,达到10.3%。

与大马的表现相反,由于美国家具需求疲软,越南业务的营运盈利则下滑22%至250万令吉。

美国家具市场库存尚未清除且复苏缓慢,不过,我们相信升息周期停止,将会提振美国房市,间接刺激家具需求。

由于表现低于预期,加上考量了越南厂房的低使用率,我们将今明后财年的净利预测,分别下调21.9%、7.4%与4.3%。

顺应的,目标价也从1.50令吉,下调至1.40令吉,但维持“守住”评级。

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