堡发资源
3年财测上修

2016年03月24日

目标价：2.19令吉
最新进展：

堡发资源（POHUAT，7088，主板消费产品股）截至1月31日首季业绩报捷，净利按年扬72.85%至1413万6000令吉，宣布派息每股2仙。

营业额则按年攀涨43.74%，从上财年同期的1亿509万3000令吉，增至1亿5105万8000令吉。

由于大马和越南的家具出口量上扬，加上美元走强提高销售额，激励收入走高。

行家建议：

堡发资源首季净利超越我们的预测，占全年预测的31.6%，因此，我们把2016至2018财年净利预测，调高8.5%至10.3%。

这是因为预测越南厂房的使用率，将从80%提高至90%。

美国建屋趋势继续攀升，意味着堡发资源未来的盈利展望明朗，因为把家具出口到美国是公司的主要业务。

我们把本益比从12倍下修至10倍，因为公司市值已低于1亿美元（3.9亿令吉），此外，令吉兑美元强势反弹也引发负面情绪。

目标价从2.39令吉下修至2.19令吉，不过，股价近期下跌实属过度，因为仅处于6.6倍本益比交易。

行家论股

【行家论股】堡发资源美国疲软拖累销售

2024年09月13日

分析：达证券

目标价：1.40令吉

最新进展：

堡发资源（POHUAT，7088，主板消费股）在面对美国零售家具市场疲软的情况下，2024财政年第3季（截至7月底）净利同比萎缩38.58%，至297万令吉，但仍宣布派发每股2仙的股息。

堡发资源在第3季录得1亿515万令吉营收，同比微跌2.08%。

在首9个月，堡发资源净赚2051万令吉，同比上涨28.78%，而营收同比扩大6.97%，至3亿4464万令吉。

行家建议：

若剔除了160万令吉的外汇损失，该公司2024财年首9个月的净利实为2210万令吉，相当于我们与市场全年净利预测的54.6%与59.1%，低于预期。

与去年同期对比，2024财年首9个月的核心净利同比跃增6.2%，营收同比增7%至3亿4460万令吉。大马营运走强，工厂利用率增加推高表现，让盈利赚幅改善2.4个百分点，达到10.3%。

与大马的表现相反，由于美国家具需求疲软，越南业务的营运盈利则下滑22%至250万令吉。

美国家具市场库存尚未清除且复苏缓慢，不过，我们相信升息周期停止，将会提振美国房市，间接刺激家具需求。

由于表现低于预期，加上考量了越南厂房的低使用率，我们将今明后财年的净利预测，分别下调21.9%、7.4%与4.3%。

顺应的，目标价也从1.50令吉，下调至1.40令吉，但维持“守住”评级。