（吉隆坡7日讯）尽管东南亚股汇齐升，且外资回流，但经济学家点出，东南亚的“原罪”危机并未真正消失，而大马的“原罪”风险更是区域中最高，归咎于外币债务最高。

大马、印尼和其他区域国家，在去年发售了三年来最多的美元债券后，今年持续借贷。

在这样的情况下，若美联储再次升息，造成美元升值、本币大幅贬值，这些国家的风险就会相对走高。

其中，大马的“原罪”风险最高。

去年，国际货币基金（IMF）预计，大马的企业负债共占国内生产总值（GDP）的约70%；印尼则是20%。

野村（Nomura）证券的报告也显示，大马的家债是区域内最高，占GDP超过89%的比重；印尼则是16%。

我国的“应急缓冲”能力不及他国强稳。根据法国兴业银行（Societe Generale）估算，只有两个主要的新兴市场经济体的外汇储备，少于IMF建议的范围，即大马和南非。

我国去年的外汇储备跌18%，仅达953亿美元（约3718亿令吉），今年才稍微回弹。

不仅如此，我国也正面临空前的政治风暴。再加上，国家银行总裁丹斯里洁蒂即将交棒，也将捎来不稳定性。

东南亚尝短暂经济甜头美国积极升息更惨

经济学家指出，近期新兴市场的情绪回弹，料轻松地掩蔽了“原罪”危机。

原罪论（origin sin）是由经济学家巴里艾肯格林和里卡多豪斯曼所提出，在区域经历了1997及98年的风暴后，用来形容海外贷款不断高涨的发展中国家，所面临的难题。

新兴市场目前受惠于美联储放缓升息的预期，以及日本与欧洲进一步放宽的货币政策。

然而，东南亚的发展中国家，却放弃了目前稳定时期可以解决潜在要害的机会。

瑞士信贷集团东南亚和印度经济与策略主管桑迪棠表示，东南亚经济目前所尝到的甜头是短暂的。

“若美联储比预期中更积极升息，部分国家的经济仍将处于劣势。”