（吉隆坡11日讯）由于大型建筑股高度暴露于产业领域和估值偏高，潜在盈利风险拉低了魅力，反观中型建筑股则被视为深藏价值的股项。

肯纳格投行分析员在报告中指出，在估值方面，大型建筑股持续在缺乏吸引力的水平交易，平均为17.2倍本益比，除了WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）上涨至23.5倍。

该分析员说，至于中小型建筑股，估值有稍微提升，从6.0倍至11.0倍，提升至6.0倍至12.0倍，归功于上月的合约颁发。

“尽管如此，我们仍相信中型建筑股深藏价值，尤其是持有庞大订单支撑2至3年的盈利增长，以及执行营运记录强稳的公司。”

该分析指出，在所追踪的股项在去年末季平均写下9.8%的涨幅，相较于上季平均10.3%跌幅。

今年迄今，吉隆坡建筑指数微跌0.2%，不过，表现仍超越富时隆综指（KLCI）。

“我们相信末季的股价回弹，主要是受到颁发的建筑合约驱动，因国内共有总值49亿令吉的合约在去年末季分发，比第三季的高出42%，其中WCT控股是大赢家，共赢得总值12亿令吉的合约。”

该分析员说，在所追踪的10家建筑公司，其中5家符合预期，1家超越预期，另外4家则低于预期。回顾去年第三季的表现，相较于次季有稍微的改善和好转。

整体而言，分析员维持建筑领域“增持”的投资评级，因该领域的基本面仍稳健。

首选金轮企业

该分析员对于大型建筑股设下的本益比目标为17倍，中小型建筑股为7至13倍。

其中，金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）仍是今年首季的首选，因该公司强稳的营运记录和专长，相信该公司将会是捷运第二路线节段箱梁和隧道衬砌管片合约的领跑者。

分析员建议，投资者可累积有质量和价值的建筑股，尤其是拥有强稳订单可支撑2至3年的盈利、低微的盈利风险和引人注目的估值。

今年数大项目撑场

迈入2016年，分析员仍认为，建筑领域接下来的数年，在数项大型基建工程的支撑下会相当忙碌。

这些基建工程，包括捷运第二路线（MRT 2）、轻快铁第三路线（LRT 3）、炼油与石油化工综合发展（RAPID）计划、泛婆罗洲大道（Pan Borneo Highway）、白沙罗淡江高速大道（SUKE）和白沙罗莎阿南疏散大道（DASH）。 

鉴于这些规模庞大的工程，分析员估计，城中的建筑业者将会受惠，估计这些合约将在今年中颁发，而捷运第二路线的初期配套，或将在今年首季分发。

分析员预测，捷运第一路线的建筑商，如嘉登（GADANG，9261，主板建筑股）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、IJM（IJM，3336，主板建筑股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、阿末查基（AZRB，7078，主板建筑股）和成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑股），赢得合约的几率极高，因在捷运第一路线的营运记录。

WCT控股则将忙于执行手上的46亿令吉庞大订单，同时放眼取得更多基建和土方工程的相关合约。

至于睦兴旺（MUHIBAH，5703，主板建筑股），估计会将焦点放在RAPID工程。

高铁合约中国胜算大

至于更专门的工程，如捷运和轻快铁的节段箱梁、打桩工程和钢结构工程等，依华建台（SENDAI，5205，主板建筑股）、金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）、鹏发（PTARAS，9598，主板建筑股）和亿钢控股（ECONBHD，5253，主板工业产品股），将会是主要的受惠者。

另一方面，近期共有14家公司受邀分享对于隆新高铁的概念，不过，这项工程处于初始阶段，或会再耗时额外1至2年时间才动工，因涉及政府对政府（G2G）的合作。

“我们认为，中国建筑商赢得工程的机会极高，因强稳财务融资能力和执行大型工程的能力。”