（吉隆坡18日讯）虽然众多大道股暴跌，但有研究主管认为，由于废除大道收费政策还未明朗化，因此，现阶段不是趁低买入的时机。

Inter Pacific研究主管冯廷秀在接受《南洋商报》电访时提到，政府势必对国内大道有所行动，但目前为止都没有透露最终详情，由此，市场上充斥着有关新大道政策的揣测和传言。

“虽然很多大道股显著下跌，但我无法（向投资者）建议目前是否买入或抛售大道股，因为很多新政策的详情还未明朗，好比如政府的赔偿数额等。”

兴业投行研究分析员预计，政府会在废除大道收费政策下，为经营公司支付一次过现金作为资产收购和赔偿。

“这笔收入可用来减少债务，也可能会作为特别股息回馈股东。”

另外，大众投行研究分析员称，由于赔偿金额至今仍是未知数，相信这将左右相关公司在未来的股价走势。

无可否认，政府必须为了国有化和废除收费，不得不支付高昂的大道资产费用和偿还大道债务。

根据表现管理和传递单位（PEMANDU）在2010年作出的研究，全国大道总值约3833亿令吉，但希盟早前估算，政府只需花费500亿令吉，就能通过征用条款接管所有大道。

大道公司债553亿

然而，大道特许经营公司所发行的债券已达553亿令吉，意味着，政府必须另外再拿出553亿令吉，才能解决相关公司的债务，这不包括收购大道资产。

马银行投行研究估计，按照70%比30%的债务对股权比例，政府至少需要支付790亿令吉来偿还大道债务和股权，完成废除国内大道收费的大业。

白蒲大道或先废除

事实上，在我国，废除的做法并不是新鲜事，前朝政府曾在今年初废除国内4个大道过路费。

环城控股暴跌29.4%

按照今天各股表现，冯廷秀认为，环城控股（LITRAK，6645，主板基建股）旗下的大道，最有可能成为废除的首要目标。该股今天一度暴跌29.4%至3.63令吉。

金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）持有环城控股43.58%股权。后者持有100%股权的白蒲大道（LDP）特许经营权，以及50%股权的西部疏散大道（SPRINT）特许经营权。

白蒲大道经营权有效期，从1996年至2030年，而西部疏散大道的则从1998年至最长2034年。

不过冯廷秀相信，政府不会一次过废除国内所有大道收费，而是分阶段完成。

而且，他认为，类似白蒲大道规模的收费大道，被废除的可能性大于其他大型大道，如南北大道，因为后者规模太大，涉及金额庞大。

废除程序耗时冗长

废除大道政策的最终受惠者就是消费者，但这可能没有办法在短期内实现。

冯廷秀举例，若环城控股需要脱售大道给政府，就必须召开股东特别大会寻求通过，可能需要数个月的时间。

“如果它（环城控股）真的脱售了，那就成为空壳公司。因此我相信股东的决定是至关重要的。”

冲击言之过早

除了这些上市公司之外，国库控股和雇员公积金局也持有大道特许经营业务，包括南北大道公司（PLUS），拥有南北大道在内的国内的5条主要大道。

其他非上市的大道经营公司，包括国民投资机构（PNB）持有的Projek Lintasan Kota 控股私人有限公司（Prolintas）。国内大部分收费大道都由PLUS和Prolintas持有。

雇员公积金局总执行长拿督斯里沙里尔昨天说，大道重组会否冲击该局的投资组合，目前还言之过早。

“我们会见政府顾问理事会，是提供理事会所需的信息，如果有需要，我们会再提供进一步的信息。“

他指出，大道发展牵涉资金市场大笔资金，所以该理事会在这方面必须有平衡点。

报道：刘颖证