财经

彭亨发展送钱小股东/万年船

认购公司附加股的股东,一般上都很精算,所以除权前和除权后,以及认购后的股价,大多数是平均化的价格,赚不了多少;反而,到时因为企业活动完毕,公司如愿以偿获得资金以后,没什么意念扶持股价,导致股价短期回落的情况则相对常见。

因此,愿意花钱认购附加股的(小)股东们,一般上眼光会放得较远,希望以后公司业绩越来越好,今时的认购价也变成便宜,长期获利,如此这般。



不过,像彭亨发展控股(PASDEC)这样送钱给认购的小股东的情形,实在是罕见。这要从何说起呢?

彭亨发展控股这个附加股,是在2016年10月建议,2017年6月股东特大通过。当时的一项土地收购,也在特大会议通过之后不久完成,但是附加股建议却好事多磨,直到2018年的3月才宣布除权日期。

除权日期是5月10日,如果全国大选依然是国阵胜利,那么,这项附加股成功进行应该是没有悬念。

很可惜的是,国阵大选输了,作为公司大股东之一的彭亨州发展局(PKNP),得不到财政部的批准(注:公司发文告说明,PKNP在动用超过500万令吉的资金,须获得财政部批准)以认购其所属附加股,因此必须放弃其认购权利。



第二大股东全面收购

为了让附加股建议成功进行以筹得足够资金,公司第二大股东拿督斯里张金镇,决定把PKNP所放弃的权益认购起来,结果导致他触及全面收购条规,必须向其他股东发出收购通知。而PKNP也发布声明,它将不会接受张金镇的收购献议。

张金镇的收购建议价是52.5仙,以及新凭单1仙,条件是其持股必须从目前连同相关人士的的42.26%,增加到50%以上,才转为无条件收购。

彭亨发展控股的附加股定价为35仙,每一附加股送一凭单,也就是说,新股还没上市,已经有人愿意出价52.5仙全购,利润高达50%,相信许多认购附加股的小股东,都愿意把股票卖给他,要超过50%(大约3100万股接受献购),应该不是问题。

当然,彭亨发展控股5年来的价钱是介于30仙至90仙,小股东除权前持有的原始股票,价值可能不止52.5仙,接受收购的话,未必赚钱;我们只能这样诠释:新股是包赚了。

至于免费凭单的收购价才1仙,张氏又想维持公司上市地位,看来小股东应该不会把凭单卖给他,反而持有不放,待价而沽。

这也是为什么虽然其凭单转换价是1令吉,属于非常不到价的地位时,一上市却高涨至十多仙的原因。

本周股东大会焦点

本周的主要股东大会是沙布拉能源(SAPNRG),在7月18日召开。虽然油价开始上升,公司也在获取合约上力争上游,不过其股价却依然低迷,关心公司前景的小股东切莫错过这个机会追问公司未来发展,尤其是有关将其油气探勘业务上市以及大幅减低负债的计划。

7月20日则是安益祥创业(AYS)的股东大会。

 

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名家专栏

小股东难得一见的胜利/万年船

前周五(9月13日),酒店业务公司大中企业(GCE,5592,主板酒店股)举行股东特大,寻求小股东通过公司的退市计划。

由于公司计划退市,因此,大股东连同相关人士献议以每股46仙收购小股东股权。根据独立顾问的分析,献议价“不公平但是合理”,因此劝请小股东慎重考虑这个离场的机会,投票支持,及早得回现金,并将之投资在收益更高的选择。

“不公平”的原因是其收购价和公司资产比起来,处于很大的折扣(公司重估净资产1.17令吉的60.68%折扣,以及净资产0.96令吉的52.08%折扣)。

而“合理”则是因为公司股票长期不流通,一旦获得大马交易所批准退市,献购者不想保留其上市地位,届时不接受献议的小股东,将手持没上市的股票,更难脱售。

此外,公司也没收到更好的收购献议,其献议价虽然低,但是过去三年公司从来没有以高过献议价交易过,所以,独立顾问劝小股东要好好珍惜这个难得的计划。

献购的股东和相关已经持有74.25%股权。由于退市属于特别提案,因此,需要得到75%的出席股东投下支持票,再加上反对票不可以超过10%,才算通过。

此次特大是实体会议,获得83名小股东出席。股东们不满收购价,不断向董事部和独立顾问发出尖锐的问题。

其中公司没有负债,且有现金大约4250万令吉(约每股21仙),几乎是收购价的一半,同时其酒店资产多年未曾重估,如果重估的话,折价可能更高。

最后,大家好不容易面对面一起抗拒大股东的不公平收购,所以股份虽然小,但是总算团结一致,42个小股东以10.7628%的反对票低空飞过,逃过大股东的狙击。

实体会议举足轻重

大中企业的大股东这次收购功亏一篑,显示实体会议对这类收购的影响举足轻重。出席会议的相关利害股东就好像参加选举一样,有赞成派、反对派和游离派。

如果是虚拟会议,可能少了股东交流,无法造就一股反对的逆流。但是在实体会议中,有知识的股东可以陈陈其辞,加上有MSWG帮忙分析献议的合理性,足以影响出席的中立派倒向反对的立场,阻止了公司被私有化。

或许大股东应该早在冠病大流行时期就启动私有化行动,在那时股民看到前途茫茫,酒店业生意一落千丈,可能会觉得抓住现金更重要一些。而且,虚拟会议对小股东的凝聚力没实体会议那么大,私有化较有可能成功。

反观现在,经济正在复苏中,挨过了最艰难的时期,如果此刻接受退场建议,根本就是成全了大股东的私心,何必呢?

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