（吉隆坡3日讯）大马研究经济学家胡瑞玲认为，政府调高啤酒税和取消25公斤装面粉补贴，对经济的影响有限，也不会显著推高通胀率。

胡瑞玲在报告中指出，政府部门数据显示，前年的面粉补贴报1.494亿令吉，而该补贴的规模可能已在去年走高至1.501亿令吉。

因此，在撤销了25公斤装面粉补贴后，政府每年将省下1.5亿令吉，但整体补贴仍企于261亿令吉，与去年的262亿令吉相差不大。

她说：“在通胀率方面，1公斤装的面粉售价并未更动，因此，估计今年的核心通胀率可保持在稳定水平。”

另一方面，随着政府修改国产税和从价税（ad valorem tax）的税制，啤酒税可能会提高10%，从而为政府带来每年1.5亿令吉的收入。

胡瑞玲表示，由于政府是根据啤酒的类别来调整税务，并非统一调高国产税，且啤酒只占了消费者物价指数的0.44%，因此，相信这也不会带来重大影响。

展望今年，由于运输成本将1月通胀率推高至3.5%，因此，预期通胀率将在首季攀升，接着才在次季恢复至正常水平。

“这是因为，油价走低将抵消价格上涨的影响，加上消费税的冲击减少，有望缓和次季的通胀压力；有鉴于此，我们预测今年的通胀率将企于2%。”

转嫁成本不影响啤酒销量

虽然啤酒业者调涨价格转嫁新税制所带来的额外成本，但分析员并不担心国内啤酒市场（MLM）的销量会大幅减少。

政府在本月1日开始，实行啤酒和黑啤新税制，直接影响国内的啤酒价格，健力士英格（GAB，3255，主板消费产品股）率先宣布调高旗下产品售价。

健力士英格在昨天傍晚发出的文告中宣布，公司会调整旗下各类产品的售价，但没有透露最新价格和涨幅。

大马的啤酒国产税，在亚洲是第二高，全球第三高。

肯纳格投行维持啤酒领域的“中和”投资评级，因为他们认为，虽然啤酒税务上涨，但该领域的盈利仍处在增长轨道上。

同时分析员也认为，啤酒业者将会陆续把调高后的税务成本，转嫁给消费者。

尽管如此，分析员相信不会导致啤酒销量减少，因为售价上涨幅度温和，此外，啤酒价格也比较没有弹性。

丰隆投行研究也相信，随着推行新税制，关税局将会更严谨遏制走私啤酒活动，而当局已于近期开始在免税区内遏制水货活动。

分析员也提到，商家将趁这个机会，提高销售价格以维持盈利。

上调税率陆续有来？

丰隆投行研究不排除政府可能会为了舒缓财政压力，在未来会再调高国产税。

另外，联昌国际投行研究则预测，今年啤酒市场的销量可能稍微减少，但料能被平均价格的升高弥补。

“我们认为业者将会提高整体的销售价格，因为相比黑啤和红酒，啤酒的税额增幅是在可控制范围内。”

然而，由于市场的销售情绪低迷，啤酒业者可能会自行吸纳部分超过5%酒精含量黑啤税额的涨幅，如皇帽（CARLSBG，2836，主板消费产品股）的Royal Stout（8.8%酒精含量），以及健力士英格的Anchor Strong（7.2%）。

“不过，这些酒精含量超过5%的产品，只占营业额约10%。”

提升效率维持净利

在个股方面，联昌国际认为，皇帽在2015财年的营业额，约40%来自新加坡，因此，被新税制影响的程度较小；而健力士英格大部分业务都来自国内。

“然而，我们相信两者将会通过提升营运效率，维持净利增长。”

肯纳格研究则看好健力士英格，因为该公司在国内啤酒市场是龙头老大，同时也通过积极行销，专注发展高档市场以维持净利。

面对新税制的实行，大部分投行都维持对啤酒领域的投资评级。肯纳格研究和联昌国际投行研究分别给予“中和”和“增持”，而丰隆投行研究则上调至“增持”。