（吉隆坡1日讯）怡克伟士（EKOVEST，8877, 主板建筑股）收购依海城（IWCITY，1589，主板产业股）62%股权的计划不被看好，两家公司暂停交易两日后，于今日恢复交易，股价双双大跌；分析员更认为，计划告吹的几率高！

身为收购方的怡克伟士股价大失血，开市就跌了13%，早盘休市的跌幅已超过16%，跌破52周最低价。

闭市时，怡克伟士以95仙挂收，单日挫跌18.1%或21仙，股价是1月27日至今的最低，成为下跌股第5名。

股票市值也在一天内蒸发了4亿4900万令吉。

该股也是全场交易最活络的股票，共有3亿6650万3100股易手。

与怡克伟士相比，依海城跌幅较小，今日则以1.3令吉低开，减10仙或7%。

闭市时，依海城报1.29令吉，降11仙或7.86%，交易量达3233万700股。

大华继显研究分析员相信，由于机构投资者在怡克伟士的持股约20%，因此，预计该计划告吹的几率相当高。

分析员指出，该计划需要50.1%的股东通过，而大股东兼执行主席丹斯里林刚河与相关人士不能投票。

分析员不看好，加上预计股东情绪负面，因此把怡克伟士分类加总估值折价，从30%提高至50%，目标价也因而降低至1.04令吉，并降级至“卖出”，但未调整盈利预测。

不过，若管理层喊停，不再推进上述收购计划，分析员可能上调目标价，但不会回到之前的1.45令吉预测。

昨天，依海城宣布，由于注入地皮的建议无法实现，因此，与依斯干达海滨控股私人有限公司（IWH，简称依海控股）倒置收购的上市建议，双方同意终止。

此同时，取而代之的是通过怡克伟士宣布，以每股1.50令吉，或1股换1股的比例，收购依海城62%股权。

上述两家上市公司的大股东，皆是丹斯里林刚河。

献购推高负债率本益比

根据献购建议，假设小股东选择接受现金而不是换股，怡克伟士必须拿出7亿6400万令吉现金。

同时，负债率会从0.8倍，走高至1.1倍，若利率为5%，每年须支付的利息也高达3800万令吉。

该公司也可能考虑通过股权筹资，但每股净利会稀释，因为依海城的主要业务是脱售地皮，不会带来强劲的盈利。

此外，假设50%股东决定换股，怡克伟士的2018财年本益比，会从16.7倍走高至18.5倍。

更重要的是，怡克伟士提出的收购价格，意味着等于依海城股价对账面价格的1.5倍，这比公司在柔佛持有1052英亩地皮的市价，出现了65%的折价！

“以巨大折价收购资产，而这些资产在短期内也无法套现，机构投资者会把它视为负面印象。”