财经

星狮集团
糖价跌盈利看涨

目标价:25.47令吉最新进展

星狮集团(F&N,3689,主板消费产品股)截至今年9月杪的2017财年末季,净利暴跌60.4%,至1964万8000令吉或每股5.4仙,归咎于重组成本导致国内营运亏损1147万令吉。



营业额则按年微跌0.02%,录得9亿7628万令吉。 

累计全年,净利按年萎缩16.1%,至3亿2330万令吉或每股88.3仙;营业额则微跌1.6%,至41亿137万令吉。 

行家建议

目前,星狮集团向市场购入的白糖价格,是高于市场价,因为政府在今年初规定,出售给大型企业的价格定在每吨2800令吉。

因此,星狮集团能以更低的价钱购入白糖,价位可能介于2300至2400令吉。



此外,该公司也计划提高在清真食品的地位,扩大市场至穆斯林国家市场。在2017财年,出口至非洲和中东年增30%。

我们维持2018财年预测,因为星狮集团会有亮眼表现,包括赚幅在转型计划和低原糖价格下走高,以及出口业务料持续增长,贡献该公司每年1亿令吉营业额。

我们重申“中和”投资评级和25.47令吉目标价。

反应

 

行家论股

【行家论股】星狮集团 维持3年财测

分析:联昌国际投行研究 

目标价:32.30令吉

最新进展:

母牛引入计划腰斩,星狮集团(F&N,3689,主板消费股)森美兰金马士的综合乳牛牧场预计在2025年1月实现首次产奶的计划被迫展延。随着原定计划被终止,最快只能在6至12个月才能引入新的母牛。

行家建议:

星狮集团指出将在未来6-12个月内引入母牛,当前集团正积极与当局沟通,但不排除从其他国家采购母牛的可能。

我们了解到,牧场的营收构成和产品当前依旧存在不确定性。牛奶将会加工成半成品或成品,自用并出售给第三方。目前牛奶将专注大马市场,也将出口新加坡和柬埔寨。

集团指,泰国的营运税务将在2025财年维持高位,但从2024年下半季的峰值下滑,与我们的预期今明后3财年,每年24%的税率一致。

集团强调,糖税带来的影响微乎其微,仅影响少于1%的销售,且再添120万令吉的成本;而最低薪金制和外籍劳工强制缴纳公积金,也会带来额外570万令吉成本。

好在集团将会增加自动化设施,在2023财年启用的自动存储和检索系统(ASRS)已为集团节省230万令吉开销。

整体而言,我们维持星狮集团未来3年的盈利预测。

我们了解到该集团在餐饮业里有着强大的市场地位,但当前的估值已经相当合理,因此维持“守住”评级,和32.30令吉的目标价。

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