（华盛顿29日讯）美股本波牛市已届满10周年，尽管2018年底一度显露疲态，最后却仍挺过危机，缔造美国史上最长的多头走势。

但曾准确预测2000及2008年经济衰退的资产管理机构GMO创办人葛拉汉(Jeremy Grantham)却指出，有迹象显示，美股在历经1个世纪的大涨后，未来20年的表现将令投资人心碎。

综合外媒报道，葛拉汉接受美国财经媒体《CNBC》访问时表示，在过去的100年里，投资人习惯大约6%的回报率，但预测未来20年，美股的实际回报率将下滑至平均2~3%左右。

FactSet数据显示，美股道琼工业指数、那斯达克指数，过去5年的年复合成长率(CAGR)分别是9.1%及11.4%，标普500指数也达到8.1%。

葛拉汉分析指出，即使美股去年下半年历经大幅盘整，但目前的估值过高，以诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）创造的周期调整本益比(CAPE)来看，美股目前的CAPE为30.04，远高于历史平均水准的16.61，并非适合进场的时刻。

葛拉汉从去年开始便预测美股将会大跌，他认为，即使美联储停止升息，以及欧洲央行推出新一轮的宽松QE措施等利多，都无法再推升股市，因为“不可能从石头里取出血来。”

葛拉汉主张，美股的表现逐渐黯淡，可以投资包括中国在内的新兴市场，这些市场的回报率可望达到6%或8%。

新闻来源：中时电子报