财经

有内幕消息必赢?/浑水

2018年09月28日

我的文章时常会提到一位美国经济学家亨利曼恩（Henry Manne），一般读者都知我本科念经济学，正职是处理财技实务、研究规则和公司法的人。

由于跟我的兴趣和工作相近，所以，我有留意他的短篇文章和核心经济主张。



那个年代美国学界，常把法律、经济混在一起研究，芝大是超级学术基地，好像罗纳德科斯（Ronald Coase）、理查德波斯纳（Richard Posner）等大名，相信读者都不会陌生。

财技“毒药法案”（Poison bill）之父马丁立顿（Martin Lipton）跟公司法专家伊斯特布鲁克（Easterbrook）曾在芝大的论坛上辩论。

财技操作都可以非常经济学，非常学术。

亨利曼恩的儿子，是友栏徐家健教授的旧同学、旧同事，徐教授知我喜欢亨利曼恩，竟送一套三册的《The Collected Works of Henry G. Manne》。

我心怀感激，把赠书好好安放在家中书架，放了半年连封面胶纸也未拆呢。



唉，说来惭愧，俗务繁琐的我竟未有空揭看这三本大作。

亨利曼恩最影响世人的主张，是反对“1934 Securities Act section 10(b)”的内幕交易规管。当时，反内幕交易、公平交易主导舆论，亨利曼恩自然被视为异类。

亨利曼恩的核心见解，是内幕交易可以提升市场效率，读过经济学的，自然知道如何建构这个论述。

我觉得，除了市场效率外，内幕资讯也有价，而且又有资讯成本，难验真伪。你有内幕也不一定赢，我可以举两个小例子。

话说香港其中一个资本玩家，本来有意把旗下的上市公司卖给双马，他当着所有核心家臣、一班手足面前打电话给其中一只马，大谈潜在交易内容、条件和时间表。

误堕陷阱

那班核心家臣自以为掌握内幕，深信不疑，自然个个暗地里找人头偷偷入货。

后来玩家更包私人飞机带家臣手足去跟马生谈生意做精密审核，家臣手足们就更不疑有鬼，个个投入，哪怕同期不停有大货丧沽。

后来生意谈不拢，卖壳失败，憧憬落空，股价不停跌，当初接货的家臣手足，都成了高位接货的水鱼。

至于那班同期沽货，善价而沽的背后人是谁？那就不言而喻了。

同一位玩家，曾把旗下另一公司的反收购消息，暗示给证券行的经纪下属，又是同一套路，所有经纪当然一齐入货上船。

结果，反收购消息果然在某天早上出了通告，正当整班经纪准备开香槟庆祝时，老板突然在开市前召开紧急会议，所有人不准带手机开会。

开市时，公司股价马上因好消息高开，但5分钟内拾级而下。当所有人开完会后想把握最后机会马上沽货时，股价已经跌穿当初他们的买入价。

技术上玩家没有骗人，消息是真的，股价也有短暂炒上，只是“时不我与”，大家“错过”了最佳卖货时机。

所以，内幕消息是不是稳赢？那可真难说，要看消息来源是谁、对家如何搞你。

这些蛊惑的伎俩，想必在象牙塔中的亨利曼恩，都没有办法想出来。

来源：am730

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财经新闻

【股势先机】2025年值得关注行业和股票/傅宣

2024年12月12日
股势先机：傅宣（夜月）

展望2025年，股市将继续受全球趋势和政策环境的驱动，为投资者提供多种潜在机会。

以下几个行业和相关股票被认为值得重点关注，可能在未来一年内展现强劲增长势头。

一）手套：低迷后复苏机遇

手套股在经历疫情后的大幅下跌后，市场对其关注度有所降低。然而，这个行业已经显现出明显的复苏迹象。

●行业优势：

（1）产能与技术升级：在疫情期间，手套公司扩大了生产能力，并更新了生产设备，使得运营效率显著提高。

（2）成本优化：手套企业趁低迷期裁减冗余员工，并大力推进自动化生产，降低运营成本。

（3）资本充足：疫情期间的高利润让手套公司积累了丰厚现金储备，为未来的扩展和发展提供了充足资金。

●挑战与转机：

最大的挑战来自中国手套供应商的激烈竞争。由于中国成本较低，其产品在国际市场上更具价格优势。然而，2024年美国宣布对中国手套产品征收更高的关税，这为大马手套公司带来了竞争优势。

从2025年开始，中国手套出口美国的关税将提升至50%，2026年进一步提高至100%。这一政策改变显著提高了大马手套的市场竞争力。

●收益公司：

推荐关注贺特佳（HARTA）和高产柅品工业（KOSSAN）。2024年9月相关关税新闻发布后，这些股票的表现迅速回暖，展现了市场对未来增长的信心。

贺特佳 HARTA

二）电动车：政策驱动成长引擎

电动车行业近年来受到全球各国政策支持，而大马政府也积极推进相关行业发展，预计2025年将是这一行业的关键增长年份。

●推动力：

（1）燃油补贴减少：大马政府计划逐步削减对高收入群体的RON95燃油补贴，这将提高传统燃油车的使用成本，促使更多人选择电动车。

（2）本地电动车普及：第二国产车宣布将在2025年推出售价低于10万令吉的电动车，这将吸引更多消费者，特别是中等收入群体。

（3）供应链发展：电动车相关企业，如电池生产商，将显著受益于行业的扩张。

●受益公司：

1.震科（GENETEC）：作为领先的电动车电池制造商，预计将获得订单增长。

2.森那美（SIME）和MBM资源（MBMR）：这两家公司是第二国产车的主要股东，电动车销量的增加将直接提升其盈利能力。

三）房地产：延续复苏周期

自2022年以来，房地产行业逐渐复苏，预计2025年将继续维持增长势头。

●长期趋势：

房地产行业通常具有较长的周期，2022年的复苏预计至少持续三年以上。这意味着2025年仍是投资这一行业的好时机。

●外部推动：

美中贸易战加剧，迫使一些企业将生产基地迁至东盟，包括大马。这将增加对工业用地和办公楼的需求。此外，随着电动车行业发展和外资企业涌入，住宅需求也将随之上升。

●受益公司：

绿盛世（ECOWLD）。其住宅和商业项目因良好的设计和优越的地理位置深受外籍人士欢迎。尽管股价已突破2令吉，但未来仍有上涨空间。

四）建筑：私人合约拉动增长

尽管政府预算对建筑行业支持有限，但私人领域的建筑项目数量明显增加，特别是在贸易战背景下和电动车相关基建设施建设的带动下。

●行业亮点：

（1）私人领域增长：包括数据中心、电动车充电桩、工业设施建设等在内的私人建筑项目正在快速增长。

（2）减少政府依赖：一些建筑公司通过专注于私人合约，避开了政府预算波动带来的风险。

●受益公司：

KERJAYA（KERJAYA）是一家几乎完全不依赖政府项目的建筑公司。

私人建筑需求的增长将为其带来更高的订单量和盈利能力。

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