目标价：7.15令吉
最新进展：

森那美（SIME，4197，主板贸服股）宣布完成发行首批22亿令吉的10年期回债计划

这是该集团30亿令吉无限期回教债券计划的一部分。

这批回债的票面利率为5.65%，早前获得1.8倍的超额认购。 

行家建议：

这项长期债券发行减低净负债率的效益，将被低核心净利所抵消。

我们预计这项长期回债可降低2016至2017财年的净负债率预测，从原本的0.33至0.35倍，减少到0.26至0.28倍。

这回债的5.65%殖利率，也高于集团5年平均利率的4.06%，对核心净利造成负面影响，因而调低未来两年的核心净利预测达2到4%，至2016财年的15.4亿令吉，以及2017财年的20.5亿令吉

该集团的产业、汽车和工业业务展望不佳，抵消了短期种植业务的利好，因而维持“低于大市 ”的评级不变，目标价也维持在7.15令吉。

森那美的潜在催化剂为优于预期的棕油价格，以及非种植业务净利表现更佳。