目标价：7令吉最新进展：

国际评级机构标普，将森那美（SIME，4197，主板贸服股）的信评从“A-”，下调至“BBB+”。

这是因为，标普对森那美降低负债计划的时程和幅度，感到不明确，担忧难以保护资本负债比例，并改善现金流至标普预计的水平。

行家建议：

森那美信评被降级已在预期中，因为该公司的负债率高企于0.61倍，而且多次想要降低负债或脱售资产都失败。

自从收购新英棕油（NBPOL）后，管理层致力降低负债水平，本来计划将汽车业务上市，但因为市况疲弱，导致上市计划延宕至今。

上月，森那美建议发行30亿令吉的永久债券，借以加强信贷能力；另也计划脱售新加坡和澳洲的商业和工业资产，来筹资15亿令吉。

据悉，目前已锁定了13项澳洲产业，以及3项新加坡产业。

这有望将负债率从当前的0.61倍，在年底时降低至0.54倍。

我们维持守住评级和7令吉的目标价，财测不变，但随着标普下调评级，融资成本可能会因此提高。