育式培控股（EDUSPEC，0107，创业板）的凭单价，今年表现不尽理想。育式培控股WA（EDUSPEC-WA）的价位，从今年一月最高位24仙，暴跌75%至上周闭市时的6仙。

该凭单暴跌的原因，除了整体股市下跌以外，还归咎于育式培控股近两年做出多次私下配售股票行动。

该公司在去年和今年，都作出10%私下配股计划，使得公司资本扩大20%。现有股东和凭单持有人，都在这种计划中利益受损。

由于凭单行使价，是没有因私下配售获得调整，EDUSPEC-WA的价钱，也在这两年从最高超过30仙，暴跌逾八成。

育式培控股是一家以提供外包教育为主要业务的公司，在截至2016年6月30日结束的首三季，公司取得186万令吉的净利，比上一个财政年同期的125万令吉增长接近五成。

发展印越菲市场

由于受到季节性的影响，该公司通常在每财政年首两季承受亏损，而在第三第四季才获得盈利。育式培控股本财政年第三季取得789万令吉的净利，也比去年同期的697万令吉有所增长。

该公司在业绩报告中说，公司已经加速发展印尼、越南及菲律宾市场，并预计能够从这些海外市场取得业绩成长。

EDUSPEC-WA的溢价达20%，这对一项还有超过两年才到期的凭单来说并不贵。EDUSPEC-WA的引伸波幅，也和母股短期历史波幅相差无几，显示该凭单的估价合理。

值得一提的是，育式培控股上周宣布最新私下配售股价为21仙，比目前股价高。这或许意味该股价或许已经触底有望反弹。EDUSPEC-WA在目前低位反弹应该没什么阻力。

免责声明
本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。