国家银行周四公布去年第四季和全年经济增长数据，结果真如所预料的，没有惊吓，不管是第四季或全年数据，都是处于政府所预期的4.5%至5%之间，第四季增长4.5%，全年增长5%，刚好两个数字各占一头。

由于第四季是全年最后一个数据，因此，这一季处于最低的一头，全年却处于最高的一端，那情况可也不怎么妙，它意味经济正显著放缓，只是幸好还处于政府可掌握和预料中的水平。

正如本栏上周预料，政府高官应该可以松一口气，尽管去年处于多事之秋，我们依然能安渡温顺乙未羊年，保持官方预测增长。

但是接下来所迎向的却是蹦跳的丙申火猴年，这才是我们将面对的挑战。

去年每季国内生产总值增长率，明显出现逐季放缓现象。

从2014年第四季增长5.7%，到去年首季5.6%，开年形势还不错。

逐季放缓达底线

接下来就往下走，同时一直处于5%以下，第二季4.9%，第三季4.7%，到第四季已经达到官方预期底线4.5%。

整体来看，去年经济仍然还是依靠国内需求推动，尤其是私人界投资和私人界消费，去年这两个数字都分别达到6.4%和6%，明显比2014年的11%和7%放缓许多。

在转向趋势角度，去年每季的国内需求增长也同样的从高往下走，私人界投资首季以双位数的11.7%开高，接下来就在第二季急速放缓至3.9%，最后两季分别达到5.5%和5%。

国内私人消费形势大致相同，以8.8%开高，第二季就放缓至6.4%，最后两季分别为4.1%和4.9%，连5%都不到。

在这种内需明显放缓的压抑形态下，今年猴年开年，压抑状态看来短期内无法消失，国家银行在发表去年第四季国内生产总值增长率时，也清楚表明，国内需求仍然会是推动今年经济增长的主力，只是挑战会比较大，增长会明显放缓。   

这意味财政部所预测的今年国内需求状况可能过于乐观。财政部预测今年全年私人界投资会增长6.7%，而私人界消费则会增长6.4%，从去年下半年内需走势来看，官方所预测的今年这两个数字都不实际，这也意味国内需求虽然会继续推动火猴年经济增长，但是增长率要保住5%已经没有像去年那般容易。

让令吉脱四稳市

国内需求本来应该包括公共领域投资和消费，只是私人界内需一向主导我国经济，随着原油价格大跌后，公共领域财源受限，扮演的角色更是式微，去年公共领域投资除了第三季增长1.8%外，其他季度都横摆，第2季甚至萎缩。

公共开销或许还有一些看头，第2季增长近7%，到第4季时也放缓至3.3%。

原油和商品价格大跌是联邦政府的痛，这除了会影响公共领域内需外，去年变动最大的其实还是令吉汇率大跌，这在很大程度上伤害了私人界内需，也同时掩饰了我国实际的经济情况。

去年令吉全年平均汇率为每美元兑换约3.91，比2014年全年平均3.27，锐跌逾19%，这是历来第二大的令吉汇率大跌，最大的是1997/98年东南亚货币汇率风暴，造成1998年全年平均汇率从1997年的每美元兑2.817，锐跌至3.925，跌幅高达39%。

尽管此次令吉汇率跌幅没有上次风暴严重，但是，令吉兑美元汇率和上次却不相上下。如果没有妥当措施处理，今年汇率恐怕会一直处在每美元兑换4令吉以下水平，那将是历来最恶劣的汇率形势。

须解决汇率困境

在1997/98年的东南亚货币汇率风暴期间，由于政府及时迅速锁汇，令吉虽然曾经破每美元兑4令吉水平，但是为时不久，全年平均汇率没有破四。     

今年开年迄今，令吉依然还没有摆脱四，如果全年无法“脱四”，以令吉计算 的经济增长率，虽然还能保住政府预测水平，但是对于工商界经营、国人生活水平、还有政府的长期经济增长目却非常不利。

政府必须快速行动，解决令吉汇率困境。

汇率不定，内需难走好，经济增长挑战大。