大马去年11月通货膨胀率按年增长1.8%，写下6个月新高，反观7月则触及1.1%低点。

尽管1.8%通胀率不算太高，但在经济表现欠佳，国人收入增长平平下，通胀率扬升显示物价面对调涨压力。

这隐示，国人将面临更大的生活压力，尤其是打工族，收入将受到进一步侵蚀。

11月交通价格指数扬升，是该月通胀上扬主因之一。事实上，11月运输成本跌幅大幅度收窄至按年下跌1.5%，反观7月跌幅高达9.9%。

7月运输成本大跌，则归功于去年首季，国际原油价格一度暴跌至每桶30美元以下，促使政府大幅调降国内燃油零售价格。

然而，随着国际油价如今已大幅回弹至每桶50美元以上水平，政府已逐步重新调高燃油售价。

其实，去年11月，RON95汽油零售价格已调高至每公升1令吉95仙，反观3月处于1令吉60仙低点。换句话说，前后已调高35仙。

此举造成运输成本扬升，并于过去数月推高了通胀率。

我发现，除了油价，保健产品也纷纷涨价。令吉贬值，导致进口成本相应增加，或是导因之一。

一般上，保健产品的需求，对价格调涨的反应不会太大。

这意味着，尽管涉及费用更高，人们依旧会求医或买药或保健产品。

服饰电信业削价抢客

此外，休闲服务价格或收费也已调涨。我相信，这类业者仍可调涨收费，因为消费能力较强者，仍愿意为了继续享受有关服务，付出更高费用。

油价下调时，食品价格的涨幅较为温和（食肆仍调高价格，但涨幅比之前少），按年涨幅从3月的5%，于10月减缓至2.5%。然而，食品价格涨幅于11月重新增至3.8%，显示商家在成本扬升后迅速调高售价，避免赚幅被侵蚀。此外，员工短缺及雨季影响食材供应，也可能是个中主因。

无论如何，其他较不属于日常必需品的物品，例如服饰，价格则低于前年同期，主因是需求疲弱迫使业者在竞争下掀起削价战。

同样的，电讯公司在竞争激烈下，为了保住原有客户及争夺新客户，也纷纷削价。

令吉弱 无升息空间

踏入2017年，政府进一步调高燃油零售价11%，以逐步减少燃油补贴。

油价上涨加上令吉持续贬值，预料将于未来数月加剧通胀压力。

因此我预计，今年平均通胀率将从去年的2.1%，上扬至2.5%。

尽管通胀料持续攀升，但基于这是成本拉动的通胀，我相信国家银行会鉴于它仍处于可控制范畴，而采取较为宽容态度。

加上经济增长放缓，显示国行升息的空间不大。

不过，基于令吉走势疲弱，国行目前也没有空间减息。

因此，我预估国行今年会将隔夜政策利率保持在3%水平。