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油价影响REACH股价/万年船

本周四(29日)是已从特殊用途收购公司(SPAC)毕业的REACH能源(REACH)股东大会。

由于上周全球油价告急,许多涉及油气领域的公司股价纷纷滑退,REACH能源也不例外。



这家公司的表现和石油息息相关,如果油价表现不好,它也好不到哪里去。

犹记得公司在去年10月至11月召开股东特大,寻求股东通过它的收购计划。

最后,特大建议通过,它也正式成为一家油气生产公司。

当时不支持这个计划的股东,可以呈上要求,获得每股约76仙的退款,如今事隔9个月,看来这批股东做了正确的选择。

我们也顺便回顾一下当时的油价。原油价格当时每桶约48美元,之后一路扬升到年尾的57美元。



虽然市场觉得原油短期内不可能一路飙升到每桶100美元,但是普遍上认为油价会在50至60美元徘徊,这对刚刚以低价收购的REACH能源是好事。

当时REACH能源对今明两年的油价基础价是每桶53美元和59美元,内部收益率(IRR)约是20%左右。

可是油价从去年底的最高点慢慢滑落到今年5月的每桶50美元,更在6月跌势加剧,目前约是42美元。

而REACH能源的股价在收购成功以后,曾经在年头一度力争上游,不过之后进入漫长的调整,6个月内从72.5仙逐步跌到目前的44仙左右。

所幸是这几天虽然股价大跌,不过交易量不大,显然是一些持票能力比较弱的投资者被逼斩仓止损。

股价低私配难行

另一个困扰REACH能源小股东的情况是去年公司会议里批准了一项私下配股,不过如今过了将近一年,却还没有进行。

公司不在股价好的时候配售,事到如今,如果还要进行的话,配售价必然跟着调低,这样一来,小股东的利益肯定被冲淡不少。

股东大会将至,小股东有必要追问这项私下配售的目的和意义,及以今日的股价,形势是否有变?

去年,公司花了很大的力气才说服小股东批准收购,所以,接下来的几年,是兑现承诺的时刻,让默默支持的股东享有董事部所说及的丰硕利润。

如果油价继续探低,公司未来的盈利预测需要如何调整,同时如何维持高内部收益率以赢获投资者信心?

本周股东大会焦点

本周适逢开斋节,大家欢度佳节,交投预料比较谈静,股东会议也显著减少。

其中方正集团(PUC)在6月28日召开股东会议,而29日有REACH能源(REACH)和JCBNEXT的股东大会,30日则是东南亚瓷砖(SEACERA)的股东会议。

 

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乐天大腾上市折腾/万年船

乐天大腾不是官联公司,上市之后可以拼表现来挽回颜面。

乐天大腾(LCTITAN)的上市计划,是大马交易所近年来不可忽视的企业活动。公司经过一番折腾(而非大腾),终于在7月11日上市。

如果单从“成功上市”的角度来看,大马交易所今年交出了亮丽的成绩单,因为这不仅是2012年(注)以来,国内最大的上市计划,也是2013年5月以来东南亚最大。(注:谁比它的上市计划还大?除了上市以后折腾更大的土展创投(FGV),还有谁?)



不过,或许是因为土展创投的失败(上市价时的4.55令吉,跌至今日的低于2令吉,同时企业监管令人不堪入目),这类大块头的投资,不止散户兴趣不大,机构投资者也有所担心。

贵卖算盘打不响

散户倒还容易,不喜欢就不买;可是机构投资者或者基金经理可为难了,买的话,怕估值已经到顶,上升空间不大;不买,又无法和其他买入的同行看齐。

或许是这个原因,乐天大腾想要贵卖的算盘打不响,最后把计划的8令吉上市价,大减到6.5令吉,而发售股票也从7.8亿股,减到5.8亿股。

最早有库存股



虽然如此,包销商还是很高兴,因为公司并没有拂袖而去,入袋的佣金虽然少了,但37.7亿的募资,还是一笔大数目。

这还不要紧,为了减少散户的鼓噪,公司决定推出一项5920万股的股票回购计划,向特定投资者(主要的公众散户)以6.50令吉的本钱回购股票,即如果小投资者申请新股被抽中后,发现公司没想象中的那么好或抢手,可以选择卖回给公司,时间是7月12日到7月18日止。

公司刚刚宣布,散户总共行使了回购权达3480.8万股。

因此,乐天大腾一上市就进行股票回购,成了马股市历史上最早有库存股的公司。

另外,公司委托马银行投行进行价格稳定机制达2776.85万股,也在7月24日(14天)完成,比最长预算的30天早了半个月。

大型上市案遇冷

这些情形,显示了大型上市计划在国内备受冷落,深深打击了以后想要来本地上市的大公司(1MDB的电力部门EDRA能源的上市计划,也可能一延再延)。

还好,乐天大腾不是官联公司,上市之后可以拼表现来挽回颜面。

按照公司打算派50%盈利为股息的计划,公司今年可以派息26.7仙,比较6.50令吉上市价,周息率4.1%,当然比原先(8令吉)的3.3%好。

同样时间上市(7月10日)的前进控股(ADVCON),上市价只有63仙,只有4.02亿股,上市至今股价已经到达1令吉以上,散户就喜欢这种小而美。

乐天大腾少了价格稳定机制,如今跌到6.15令吉,散户先把股票卖回给公司,再慢慢观察要不要进场买;公司虽然很大,却不是散户喜欢的那杯茶,奈何。

本周股东大会焦点

7月31日是大马银行(AMBANK)的股东大会,股东们肯定要跟进它和兴业银行(RHBBANK)的合并进展。

8月2日则有从事借贷业务的永联资源(ELKDESA)股东大会。

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