派送礼品从盛而衰/万年船
1月的天气晴时无云偶阵雨,可1月的股市却是雷电交加,不只1700点无望,连1600点也会失守,看来油价失去扶持点,这个羊年已确定“亡羊”来不及补牢,而将来临的灵猴,到底是大圣爷闹翻了天空,还是扶助唐僧取经修成正果,令人难以确定。
不过,2016年下来的日子,高通胀、消费税、低令吉,不只民众束紧腰带,连上市公司也将采取撙节措施。
星狮取消多位代表制
自一两年前我们见到上市公司纷纷削减开会派礼品的动作,今年应该会有更多公司跟随其后。
上周星狮集团(F&N) 的股东大会,公司决定取消多位代表(MULTIPLE PROXY)的制度,而采取每名出席者一份礼物的方式。
当然,出席者还是可以代表其他股东,只是权力限于投票而已,而不像去年可以代表多位股东领取礼品。
想公司派的礼品(饮料)本钱才不过二、三十令吉,一人只有一份,不大划得来,许多没打算提问的股东立时就打退堂鼓,因此,今年出席的人数相应的少了很多。
出版股东大会导航专书
在股东大会认识的一位以出席股东大会为乐的朋友威廉先生,曾经说过他很有意思出版一本关于股东大会的书,里面详细说明哪个公司会送什么礼品;好像是旅游导航一样,教导小股东哪里最值得去。
我开始有点担心,这与股东大会的意义似乎是本末倒置,同时各公司将与其他公司对照,不求最好,只愿从俗,因此让小股东失去许多“着数”。
看来我是多虑了。其实,各公司已经开始咨询注册师的意见,不让小股东有“机”可乘,从中牟利。
顺便揭开人性丑陋
因此,我倒希望威廉出本回忆录,里面记录许多公司派的礼品如何“从盛而衰”,从出手大方变成一人只能领一份;也顺便记录小股东如何的贪心,滥用或破坏了“规矩”,导致管理层愤而从简;还有,小股东如何争相抢食,大肆打包食物(导致其他人没东西吃),甚至偷窃餐具,借此揭开人性丑陋的另一面。
本周股东大会焦点
不知不觉,2016年1月已经进入尾声。
27日是宝光(POHKONG)的股东大会,目前市况,黄金可以投资吗?股东应该踊跃询问管理层。
28日较多公司开会,包括了振德(CHINTEK)、永成统一(WZSATU)、家丽资机构(HOMERIZ)等。
其实本周股东特大也不少,计有优乐家集团(KEURO,26日);迪耐(DNEX,27日);马星集团(MAHSING)和灵通综合(INGENCO),28日;奥林匹亚(OLYMPIA)和云升控股(YINSON),29日;耐慕志(DAIBOCI,30日)。颇有看头。
【行家论股】云升控股 FPSO处黄金时代
分析:马银行投行研究
目标价:4.33令吉
最新进展:
云升控股(YINSON,7293,主板能源股)2025财年末季净赚1亿4600万令吉,同比跌47.48%,但仍宣布派息1仙。
同时,该公司营业额录得13亿9600万令吉,同比减少48.33%。
全年而论,云升控股净赚7亿5200万令吉,较上财年9亿6400万令吉低22%;总营业额则报76亿500万令吉,同比跌34.7%。

行家建议:
由于在末季有4亿2600万令吉的一次性拨备,导致云升控股2025财年全年核心净利仅录得1亿1800万令吉,低于我们与市场的预期,分别仅达全年预计的22%和19%。
有关拨备是为旗下Atlanta号浮式储卸生产油船(FPSO)所准备,但值得庆幸的是,Atlanta号已在巴西近海圣徒盆地亚特兰大油田开始运营,并实现产油。
如若撇除一次性拨备,基本上公司的全年表现是符合预期的。
现阶段,我们将公司2026财年和2027财年的净利预测,分别调低9%和16%,主要是也将更高的营运开销纳入模版中。
对我们而言,FPSO市场正处于“黄金时代”,因为全球招标活动仍旧强劲,未来1年预料还有13个项目待颁发。
我们认为云升在新一年还可以得到一个新的中型合约,而有关项目可融资性强,并且需要终端客户支付高额预付款。
综合以上,我们维持“买入”评级,目标价则从原先的4.78令吉,调低至4.33令吉。
