火中取栗拼油气（下）菜鸟必学7招/冷眼

2019年01月17日

你肯定听过“守株待兔”的寓言：

一只野兔被野狼追逐，狂奔逃命，竟误撞大树而死，一个笨汉刚好路过此处，拾到这只野兔，欣喜若狂。于是他抛下农事，守在树下，等待另一只野兔出现也撞树而死，他痴痴地等，等……这就是“守株待兔”。

作为散户，我们根本“玩”不过股市和油市，无从知道两“节”何时会翻身，就好像笨汉根本无法知道另一只野兔会不会出现，或何时会出现。除了痴痴的等待，别无他法。但是，股市笨汉若能锲而不舍坚守到底，另一只“野兔”必然会出现，而且可能比第一只更大、更肥。

要长期持守，则所投资的公司必须没有破产的风险，如果公司破产，投资者的投资将化为乌有，散户的资金都是血汗钱，全军覆没的风险冒不得。故所购买的油气股，必须具备以下全部或部分条件：

（１）有关公司最好有财雄势大的财团或机构作后盾，确保必要时有能力出手援救。

（２）最好选购大公司的股票，大到不能倒则更佳。这不纯粹是安全问题，而是因为国际油气公司不会将合同颁给小公司，以免受到延误，故大公司在竞标国际合同时占有优势。

（３）最好是手头握有数额可观合同的公司，确保三五年内即使标不到工程，或是得标数目低于预期，业务也不会受到影响。

（４）尽量选购本身拥有油田，同时也从事油气业支援服务的公司。

（５）所选公司最好现金流量属“净流入” 。

（６）尽量买在扣除“资产减值”之后，仍有盈利或亏蚀额不大的公司的股票。

（７）尽量购置营业量大的公司股票，营业量不大，表示有关公司没有竞标优势，若因竞标激烈而赚率又低，怎料取得可观盈利？

致股市菜鸟：记录读过资料随时温习

我鼓励股市菜鸟们以油气股为例，学习做功课，最好是将所读过的资料，写在一本笔记簿上，随时温习。我的经验是读10次不如写一次印象更深，如此不断的累积知识，持之以恒，就能达到融会贯通的地步。

关于油气股，菜鸟们可以这样做：

（１）利用图表，了解有关公司过去5年（10年更佳）的股价波动幅度，从而看出目前的股价是处于高、中、低价的哪个位置。（股票行多数有提供股价图表），处于低价者上升潜能较大。

（2）从年报找出过去5年的业绩纪录，预测若油价回升至5年前的水平（油价100美元以上），公司可能赚多少。

（3）阅读过去5年的年报、季报和文告（尤其是宣布得标的文告），详读年报中的“管理层讨论与分析，里面有丰富资料，可以增加对公司的了解。此部分是以往（3年前）年报所没有的，是交易所新的规定，非读不可。

（4）从年报和季报，找出有关公司的亏蚀中，有多少是因“资产减值”造成的，如果没有“资产减值”，公司赚多少，或是少亏多少。例如沙布拉能源2018年亏蚀25亿令吉，其中21亿令吉是“资产减值”，实际营业亏蚀额没有这么大。（见该公司2018年报第126页“现金流量表”）。

布米阿玛达在至2018年9月的第三季亏蚀5亿200万，在扣除了5亿635万令吉的“资产减值”及其他一次过减值项目后，实际上取得7520万令吉的营业净利（见2018年第三季季报及传媒文告）。

阅年报掌握最新发展

（5）从年报季报和文告，找出手头持有多少合同（工作量），除以每年的营业量，就知道手头的工作可支持多少年，万一来年没有标到新工作，或是所标得的工作量少于预期，公司的操作也不会受影响。例如沙布拉能源在2019年开始，手头持有194亿令吉的合同，以上一个财务年的营业量计算，约可支持3年（见大众投资银行2019年1月8日研究报告）。

布米阿玛达在去年9月底时持有210亿令吉的合同，以上一个财务年的24亿营业量计算，约可支持8年，另外该公司持有选择权，可延长103亿令吉的合同，这尚不包括在上述合同之内（见该公司2018年第三季季报）。

（6）跟踪油价变动，你可以从互联网找到布兰特原油每天的报价，从而了解油气市场的趋势，例如在写本文时（1月9日），每桶布兰特油价为61美元。

你只要在电脑的谷歌输入BRENT CRUDE OIL PRICE，就可以找到每天的布兰特油价，长期跟踪就可以洞察油市的走势。

以上网址也载有5年的油价图，你能看到过去5年的油价波幅，一目了然。

（7）多读股票分析师的分析，比如沙布拉能源于本月7日宣布标得7亿6000万令吉的新工作，各股票行的分析师于8日就发表了分析报告。

报告也指出，沙布拉在过去一年所标得的工程量约为93亿令吉。使总工作量达到194亿令吉。这类分析可以帮助你跟踪沙布拉的最新发展，余者类推（见大众投资银行2019年1月8日研究报告）。

菜鸟们，如果你们想在股市淘金，除了勤做功课、多思考之外，别无他途。