财经

现金未必是王道/黄云浩

过去一周,经济大环境持续动荡,纵使有连续3天的假期,看到面簿里头尽是吐口水的塞车怨言,会不会是令吉的萎缩导致多数国人选择国内旅游呢?

这样的环境,不管各大行如何介绍或鼓吹,可以超越大市的股票毕竟不多。通常就是在这种环境下,有一类的投资研究特别吸晴,财经报章杂志都能看到此类研究。那就是以介绍拥有最多净现金的公司为导向的投资研究文章。



一位前辈发过来一篇关于“现金为王”的报道。该篇文章的标题写着“根据股价与现金比率选出来的最便宜股票”。

公司的现金是经年累月的累计而不是通过脱售主要资产一次性的现金累积。

其中包括居銮(KLUANG)、古仔(KUCHAI)与双溪巴眼(SBAGAN)、富达置地(DUTALND)、PEB公司(PEB)、发林(FARLIM)、合营钢铁业(AISB)、安信控股(AMTEL)、集艺亚洲(CNASIA)、APB资源(APB)、沙布拉资源(SAPRES)、华明包装(BRIGHT)、第一控股工业(FACBIND)、亿顺机构(EKSONS)共13只股。

该篇文章也道出投资这类公司的价值在在于:

一)被私有化的可能、

二)以现金做为子弹,可能会有合并,收购等附加价值的企业活动。



投资与否,先让我们来看看为何这13间公司的股价与现金比率这么高?为何股价会这般便宜?

首先,第一组,居銮、古仔与双溪巴眼这是环环相扣的老牌公司,环环相扣因为互相持股。最大的投资价值在其投资组合,拥有大东方人寿。

但是,这投资组合已经存在了超过20年。有什么理由董事们会卖掉投资,然后兑现成现金?

看到吃不到的陷阱

再来,第二组,这一组的公司之所以有相对高的现金,是因为一次性脱售主要资产而催成的。主要资产多数为地皮,子公司等等。

富达置地因脱售沙巴油棕种植地予莫实达种植而获取的净现金可是董事部花了好长一段时间才成功的(当年IOI也有兴趣,但是最后取消),凭什么说董事部不会花相同长的时间来决定钱如何用,包括将现金跟小股东分享?

现金多不代表董事一定需要派息。

看看商峰(PUNCAK)自脱售了水务生意给雪州政府而换回来的钱,到现在为止有没有取到什么真正的作用?有,和相关人士购进PEB公司的生意,落得PEB公司没有主要生意只剩现金而已。

主要是脱售所得

另外,发林的现金也是因为在2014卖了一块地给1MDB的子公司才能累积有成。即使是合营钢铁业、安信控股、集艺亚洲的现金也是因为卖地,卖子公司而来,公司财务表现不佳,股息也没法发。

沙布拉资源在2016脱售49%的教育擘膀APIIT才能有如此高的现金比例,董事们还在部署下一个主要的生意。

另外一间华明包装更厉害,在过去十多个季度里,有高达90%的季度都是在亏钱,也没有派过一分钱的股息,面对连季亏损的生意,里头的现金可以顶多久? 

纵观上述公司,公司的主要现金来自脱售生意,则有很大的成数这些所谓的现金是看的到吃不到的陷阱。

投资不能只看现金

第三组,就是公司的钱是经由连年做生意而来, 如第一控股工业、亿顺机构和APB资源等等。笔者也在此凑凑热闹,介绍一间由土著生意人领军的——菲马集团(FIMACOR)。

这是一间业务多元化的公司,其业务包括了油棕种植、生产鱼肉罐头,替政府印制机密文件(如驾照,护照,邮票),液体散货码头等等。看一看公司是如何永续经营。菲马集团的现金比例也相对的高。

笔者比较倾向公司的现金是经年累月的累计,而不是通过脱售主要资产一次性的现金累积。

记得,投资不能只看现金,除非你有足够财力来实行收购将这类公司占为己有,要不然,如标题所提一样,之所以便宜的原因必有其便宜的原因,还是选择别踩进这类陷阱吧!

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财经新闻

【股势先机】会选股还能解决家务问题?/慧眼识股

农历新年前,家里那位决定来一场大扫除(我当时心想其实这个不是平时就该做的吗?)。

面对满屋子的杂物,她一脸茫然地叹了口气:“怎么收拾都感觉永远整理不完!”

我随口回了一句:“先把没用的东西丢了,再收拾不就好了吗?”

她突然停下手中的活儿,盯着我看了几秒,然后惊讶地说道:“你怎么那么聪明!”

她的反应让我哭笑不得,毕竟在家务这件事上,我向来是个门外汉,能获得一句夸奖实属难得。

但细细一想,我之所以能给出这样的建议,完全是因为——选股和整理房间的逻辑其实是一样的。

先把“垃圾”丢掉

在股市里,如果你一开始就试图分析每一只股票,那绝对会累到怀疑人生。合理的第一步,是先排除掉明显不符合条件的股票。

就像整理房间时,你不会一上来就想着该怎么摆放东西,而是先把过期的杂志、坏掉的电器、再也不会穿的旧衣服统统丢掉。

筛选顺序决定效率

同样,选股时也要先剔除那些“垃圾股”,比如连续亏损的公司、成交量极低的“僵尸股”,或者行业前景暗淡、被科技淘汰的公司。这样一来,剩下的选择才会更容易处理。

选股不是一蹴而就的,而是一个逐步筛选的过程。要提高效率,就得把最简单、最省时的筛选工作放在前面。整理房间时,先把垃圾扔掉,再按类别整理,最后才决定摆放的位置。

同样的,选股时可以先用财务指标筛选出基本面健康的公司,然后利用技术分析观察股价走势,最后再深入研究公司的商业模式和行业前景。

善用科技选股变简单

这样做的好处显而易见。很多人选股时,常常一头扎进财报研究,却忽略了最基础的过滤步骤,导致花费大量时间在本就不值得投资的公司上。

而如果能像整理房间一样,按照步骤筛选,就能大大提高效率,把精力集中在真正有潜力的股票上。

如果每次整理房间都要亲自动手,不免觉得枯燥乏味,所以很多人会用扫地机器人、收纳盒等工具来提高效率。同样的,如果每次选股都要重复相同的步骤,那为何不把这套流程交给科技来完成呢?

量化交易就是这样一种工具。它能根据设定好的规则,在几秒钟内筛选出符合条件的股票,省去大量的人工分析时间。而且,电脑不会像人类一样受情绪影响,不会因为“感觉这只股不错”就盲目下注,也不会因为一时冲动而追高买入。

高效投资理性筛选

这样一来,投资者就能把省下来的时间用在更有价值的地方,比如优化策略、学习新知识,甚至是享受生活。

毕竟,赚钱的最终目的,是为了让生活变得更美好。

无论是选股还是整理房间,最重要的是要有清晰的逻辑和流程。那些习惯随手乱放东西的人,往往家里一团乱,而那些没有选股标准的投资者,则很容易陷入盲目操作的困境。

只有建立一套行之有效的筛选方法,并严格执行,才能真正提高效率。

整理房间的最终目标,是让空间变得整洁舒适。而选股的最终目标,是找到值得长期持有、能够带来稳定回报的股票。

当你掌握了正确的方法,就会发现,这两者其实有着异曲同工之妙。

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