财经

电信股近触底
分析员青睐数码网络

2016年06月11日

（吉隆坡10日讯）随着电信股的股价面临逆风，陷入跌势近乎触底，分析员相信即使电信股未显复苏迹象，下跌风险也有限，并青睐数码网络（DIGI，6947，主板基建股）。



马银行投行分析员指出，电信股的股价目前逼近压力-折扣现金流动（Stressed-DCF）估值的水平，而本益比水平更徘徊在多年的低点。

“我们对电信股进行了压力测试，发现亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）和明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）的股价已接近本身的压力-折扣现金流动估值水平，而数码网络更比该估值低3%。”

因此，该分析员认为，尽管电信股股价尚未复苏，相信下行空间也受限。

该分析员说，自政府今年1月宣布重新分配900MHz和1800MHz频段的频谱后，最终收费仍充斥不确定因素，同时没有进一步的指引，是该行业面对的主要风险。

年中或公布频谱收费



“据我们探悉，政府或会在今年中针对频谱收费作出公布。”

根据压力测试，假设每个营运商根据所分配的频段频谱，需要支付10亿至15亿令吉的预付费用。在摊销和利息费用走高的情况下，亚通、数码网络、明讯的财测将下修7%至9%。

分析员点出，市场竞争加剧，是打击电信股股价表现失色的因素之一。

3大巨头营业额均跌

由于营业额呈跌势，拖累三大电信巨头天地通（Celcom）、数码网络和明讯首季的营业额共按年下挫4.8%，其中天地通的跌幅最大，按年滑落12.5%。

天地通的资讯科技（IT）问题在2014年末季已解决，不过盈利却未能显著复苏，因此，分析员更关注该公司的执行能力。

分析员对于所有电信股给予“守住”投资评级，同时定下的目标价尚未反映出900MHz和1800MHz频段的频谱的渐进式收费。

该分析员普遍将明讯的目标价从6.60令吉下修至5.90令吉，以反映该股的加权平均资本支出率（WACC）走高。

马银行投行倾向于青睐数码网络，因该公司提供较高的周息率，以及拥有强稳的营运能力。

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分析员:拥更大控制力 第二5G网络推动创新

2023年12月03日
5g

（吉隆坡3日讯）分析员认为，第二5G网络将使电信公司拥有更大的控制力和灵活性来推动创新，尤其对市场领导者（CDB，6947，主板电信与媒体股）利好。

不过，分析员也提醒，天地通及数码网络整合，可能导致裁员、客户体验、服务中断和品牌混乱等问题。

他们将把各自的1万2000个站点，整合为拥有1万8000个站点的最大单一网络系统，预计整合工作将在今年年底达到30%，明年进一步达到40%，第三年达到剩余的30%。

GlobalData首席分析员阿尔菲表示，第二个批发网络将为电信公司的5G网络提供更多控制力和灵活性。

“这也将推动更广泛的创新，例如与首选合作伙伴合作；利用5G功能，使覆盖范围与业务战略保持一致。”

他指，天地通数码网络作为新的市场领导者，对市场拥有更大的控制力，例如更高的定价权、更强的品牌、规模经济和更广泛的分销水平。

“这也将促使其他参与者推动更广泛的举措，例如运营效率、服务体验、产品创新和客户体验，以缩小与天地通数码网络的差距。”

大马电信市场迈向成熟

GlobalData预测，大马整体电信市场（包括企业和消费者市场）正在走向成熟，预计2024年按年增长2.6%至324亿令吉，趋势也与其他发达国家的电信业一致。

阿尔菲指出，在移动和固定网线行业中，移动服务将在2024年按年增长3.4%至239亿令吉，主要是受到数据和物联网收入增长推动，但同时也受传统语音和讯息服务下降的缓冲。

他补充，到2024年底，5G采用率将增长，占移动用户总数的12%，而固定服务将保持在85亿令吉，明年仅按年增长0.5%。

他预计，更高带宽和更广泛采用推动的宽频服务强劲增长（按年7.1%），将被传统固定语音服务的持续下滑所抵消。

今年政府决定将5G网络的实施从单一批发网络模式转变为双网络模式。

一旦国家数字公司（DNB）的5G部署达到人口稠密地区80%覆盖率（CoPA），政府决定实施双网络。

截至2023年11月中旬，大马5G网络覆盖率已达到73%人口地区，截至9月采用率为9.1%。

DNB是财政部于2021年成立的特殊目的机构，目前是5G频谱网络的唯一所有者，很快将与尚未最终确定的第二个网络一起运营。

五家电信公司已同意收购DNB股权，政府将通过财政部长（公司）保留剩余30%并持有特别股份。

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