近来的文字武侠味道很浓，经历了惊艳的回马枪以后，我们又再见到红花。别误会，这红花，不是“书剑恩仇录”的红花会。

进入了8月，国庆日就快到了，提到国庆，我们想到爱国，想到国旗，想到国花。是的，我国的国花—大红花。

前两期我们陆续买进的H股，是大红花石油（HIBSCUS），一朵曾经灿烂一时的特别收购公司（SPAC）奇葩。

过了几年，恰逢国庆，我们又想起它，睹物思情，我们买入它。上周我们继续买入1万股（每股19仙）。此外，我们也买入协徳凭单4万股（每股8.5仙）。组合回酬是负4.3%。下周我们迎来毅豪（ABRIC）的每股特别回退45仙，现金库存获得了4万5000令吉的供给。

管理层有远见

上周谈了齐力（PMETAL）的股价层面，本周我们来研究一下它的基本面。

拜原产品的波动性循环所赐，个人觉得齐力的财务表现大起大落，相当激烈。

不过，幸运的是齐力在低潮时期，也能保持盈利，足见管理层全力投资于炼铝业，不止有远见，也有相当好的本身来防止亏损。

从上述资料，我们可以发现到齐力的赚益相当受考验，不是那么的一帆风顺，幸好公司每一年都有赚钱。

另外，营业额每年都有增加，股东基金业逐年增加，而且公司多年维持派息，这些都是正面的评价。

不安现状海外突围

其实，如果追溯去更久远的年代，我们会发现一个奇特的现象：齐力是一只不安于现状的股票。

10多年前，齐力只是家营业额约3至4亿令吉的公司，当时营收稳定，盈利介于一两千万令吉之间或每股10至20仙，股额约6000万令吉面值1令吉，如果管理层偏安一方，和股东倒也相安无事。股东可能偶尔会埋怨公司吝于派息，不过对公司治理却是很放心。

可是，这个管理层无时无刻不在想如何扩充业务（这也是让股东又惊又喜的地方）；在2005年，齐力决定远赴中国设厂，同时进行了一系列的红股和附加股建议。

说到股东又惊又喜，其实当时是惊的成分多，因为扩充去海外，往往锻羽而归；小股东大多数抱着多一事不如少一事的心情投资在公司，反正公司赚钱嘛，何必冒险把钱送出海外呢？

幸好，这番努力终有收获。

在2年后公司的营业额开番，突破10亿令吉，这才消除股东疑虑之心。

砂州设厂股东担心

不过，遇到太有魄力的管理层，是绝对不会让自己有喘息的空间。这之后，公司已计划在砂拉越设立冶铝厂了。

可是，一年后全球金融海啸发生，齐力也跟随全球陷入低潮，一些大计划也暂时搁置。

虽然如此，2008-2009年仍然能够保持盈利，即使盈利确实是萎缩了近90%。到了2010-2011年，全球经济回稳，齐力业务又再起飞，虽然没有2007年那么神勇，但是能维持每股盈利20仙以上，已经是非常标青的成绩。

想飞之心不灭，管理层的砂拉越冶铝厂之梦始终没有放弃，于是和当局商讨如何合作之后，在2011年进行另一次集资，正式设厂，又再让小股东们担心了。

（待续）

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