（吉隆坡25日讯）美国国债殖利率曲线出现了10多年前经济危机以来的首次逆转，是全球经济放缓的有力讯号，国内外投资者都担心全球牛市即将来到尽头，引发亚洲股市今日哀鸿遍野全倒。

在上周五，3个月和10年期国债殖利率之间的差距消失，买盘激增推动10年期国债殖利率大幅走低。

3个月至10年的美债殖利率曲线被广泛认为是经济衰退几年之内出现的指标。但周五的走势是去年12月曲线前端反转的延续。2年期和10年期国债殖利率之间的差距也缩小至10个基点左右。

更甚的是，美联储上周三下调了经济增长和利率预测，如今的局面引发市场担忧，美联储可能不得不降息来稳住经济。

马股伤势轻跌1.05%

恐慌情绪席卷全球，美国股市上周五卸下自1月3日以来的最大跌幅。这一股跌势更蔓延到今日的亚洲股市。

日本日经指数在交易的第一个小时就下跌3%，最后以3.01%或650.23点的跌幅挂收，报2万977.11点。

跌势第二重的是港股，以2.03%跌幅结束惨淡的一天；第三重伤是中国上海，全日跌了1.97%。

马股伤势相对较轻，今日闭市报1649.15点，跌17.51点或1.05%。

达证券研究主管卡拉德今日也在报告中点出，市场担忧美联储今年会降息来保住美国经济，会让已经缠绕在本地银行股的悲观情绪继续占上风。

“殖利率曲线逆转是一个能衡量经济衰退的指标。由于市场目前正因中美贸易战、脱欧，还有中国及欧洲经济放缓而担惊受怕，只要一天的曲线逆转，就足以吓坏投资者。”

嘉信理财的首席固定收益策略师凯蒂佐纳斯说：“看起来全球经济放缓的担忧已经得到证实，市场开始对美联储放松政策、未来潜在的经济衰退进行定价。这显然表明市场担心增长并从风险较高的资产类别转向国债。”

贸易战拖太久更伤

卡拉德指出，市场本周将关注周三公布的中国2月工业盈利增长数据，还有美国的2018年末季经济增长数据，探寻更多未来动向的讯号。

“中美贸易战方面，已经造成中国裁员和厂房关闭，一直悬而未决只会让情况更加糟糕。一旦贸易战得以解决，中国政府近期推动的振兴配套，将有助激励内需和私人投资。”

未来几天美国要公布住房市场和消费者信心数据，也可能有助于投资人权衡美联储的下一步行动。

上周美联储决策官员意外将今年升息的预估次数下修到零。本周还有多位美联储官员将发表演说，评估最新情势发展，更不用说英国议会计划投票表决脱欧协议。

Raymond James的固定收益负责人吉迪斯说：“美联储的行动和讲话给投资人的印象是他们了解一些情况，而市场对经济前景却不知情。这是典型的顺势操作交易，市场倾向于避险，致使大家都在谈论经济衰退。”

重返马股怀抱
外资上周净买8630万

在连续5周净卖后，外资终于在上周回归马股的怀抱，小幅度净买8630万令吉。

根据MIDF投行研究，这也是今年第二低的净买幅度。

上周外资最强的净买幅度，落在周一，单日就净买了8150万令吉，是自2月18日来最多。同时，也激励富时隆综指涨0.6%，刷新10天新高，在1691点。

在美联储召开会议前，外资净流出马股2660万令吉；隔日又小幅净买1460万令吉，因美联储释放出今年内暂停升息的立场，结束紧缩政策。

多个债市也发警讯

不止是美国国债利率，全球有多个债市也同样发出警讯，凸显对全球经济增长放缓的担忧。

由于投资者预测衰退即将到来，市场密切关注的美国国债殖利率曲在线上周五出现2007年以来首次倒挂。之后澳洲和纽西兰的国债殖利率周一跌至纪录低点。

美国国债期货今日的成交量比平常高出一倍多，日本10年期国债殖利率跌至2016年以来最低。

澳洲10年期国债殖利率一度跌8个基点至1.756%，而新西兰10年期国债殖利率跌到1.899%，创下彭博1985年开始汇整数据以来的纪录低点。日本基准债券殖利率跌1.5个基点至-0.095%。

OandaCorp高级市场分析员杰弗里哈里说：“全球债券市场以及鸽派的央行一直在告诉我们经济在放缓。世界上有些国家比其他国家更有能力处理这个问题。美国至少还可以降息和运用货币工具，而欧洲和日本情况可能更糟，它们没办法这么做。”

料掀降息潮

美国国债引领全球债券上扬，因投资人认定经济衰退和降息周期即将到来。美国3个月期和10年期债券殖利率曲线自2007年以来首度倒挂，因近期报告显示，法国和德国经济疲软，同时美国一项制造业指数也放缓。

Antares Capital驻悉尼的投资组合经理佩罗斯指出：“全球数据正在恶化。美联储一段时间内不太可能再加息。”

牛市终结3大征兆

牛市是否已经来到了周期的末端，投资者应该尽速撤离吗？来看看3大征兆。

征兆1：各国制造业放缓

用来衡量制造业景气的采购经理人指数（PMI），近来的表现都相当不利。

在欧洲，经济最强的两大经济体德国和法国，3月PMI指数都跌破50点的枯荣线，显示制造业猥琐中。

在亚洲，日本的PMI指数也同样跌破48.9，全球第二大经济体中国的PMI指数增速也有所放缓。

征兆2：美联储忧经济

美联储的鸽派立场越来越稳，但这是基于对美国经济前景的忧虑。

美联储多位官员近来在公开场合频频透露，美国经济放缓将成常态，美联储将保持耐心和观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前。

根据美国经济分析局的最新数据，美国2018年末季国内生产总值（GDP）按年增长3.1%，为2005年来经济增速同比增长最快的一个季度。虽然总统特朗普唱好，但美国国会预算办公室的预期却要低得多。

后者预计今年美国GDP增速将放缓至2.7%。随着新税法对经济的推动力度减弱，明年的经济增速会大幅放慢到1.9%。

征兆3：美债殖利率倒挂

美债殖利率上一次倒挂，是在2008年危机之前；再上一次，接近互联网泡沫破灭之际。

美债殖利率曲线被广泛认为是经济衰退几年之内出现的指标，有这样的先例，也引发全球投资者的恐慌。