（华盛顿16日讯）今年来美股在中美贸易谈判取得初步进展的迹象推动下走高，投资者可能倾向于认为当双方达成协议时上行空间已经寥寥。不过美银美林告诫说，这种想法不对。

美银美林策略师认为，该行企业盈利和股票估值模型表明，市场已消化两国达成“部分协议”，即只有部分有利于美国企业的问题得到解决。

但在双方达成“真协议”的情况下，最佳情境是标普500指数可能上涨5%到10%。这将使该指数最高涨到3020点，超过去年9月达到的历史最高位2,930点。

从3M到Stanley Black＆Decker在内的公司纷纷下调了今年的前瞻，原因包括贸易局势紧张或中国需求疲软。

虽然中国和美国都对本周谈判的进展表示乐观，但美银美林指出，自去年2月开始关税谈判以来，本益比一直萎缩，表明投资者对贸易的担忧挥之不去。

策略师们表示，良好的协议将意味着公司和市场的前景更加光明。他们还说，光是取消2018年加征的关税就可使标普500公司的年度 利润增速提高1个百分点 。

“更好的增长、释放的受压支出等对EPS的间接利好也可能很大。”

美银的估算显示，另一方面，若贸易战全面爆发，标普500指数可能遭受多达10%的抛售。

美银美林对贸易发展及对股市影响的三种情境假设：

■“真协议”

美国取消2018年加征的关税，中国承诺实施更多进口、知识产权保护和执法措施到位，以及向美国企业完全开放市场。

标普500指数可能上涨5至10%至新高。

■ “部分协议”

美国维持2018年进口，定期审查协议条款，中国承诺更多进口，部分知识产权保护计划，中国市场部分准入。

标普500指数将持平或遭受“遇消息卖出”反应，随后持稳。

■“全面贸易战”

美国将2000亿美元中国商品的关税税率从10%上调至25%，中国实施报复。

标普500指数即使不回吐全部2019年涨幅也会丧失大部分 。