（纽约24日综合电）熊市真的近在眼前？本周市场最重要的焦点当然是美联储公布议息结果，但鲜为人注意的是，当局同时透露了一个秘密，就是倾向认为下次经济危机将在2020年前来临。

美联储每隔3个月会公布未来10个季的经济增长、失业，以及通胀评估。根据本周预测，在2020年及之后，美国核心通胀仍会维持2%左右，但耐人寻味的是，美联储估计2020年时的经济增长会跌至1.6至2%，低于2017年的2.4%；与此同时，2020年后的失业率料会从2018至2019年的4.1%低位回升至4.6%；届时利率亦可能会升至今次加息周期的顶部。

值得留意的是，美联储是预计2020年经济增速较现时跌半个百分点，同时失业率会回升半个百分点，这与衰退征兆非常吻合，同时亦暗示利率升至2.75或3厘后会重返减息周期。

由于实体经济数据是最滞后，当企业大量裁员时，已届经济衰退尾声。故此，这恐说明经济衰退近在眼前，股市亦恐在2020年前一至两年见顶。

现时股市“假平静”？

虽然股市看似有聚顶之势，但美股本周一创了一个纪录，就是俗称“恐慌指数”的VIX指数一开市即跌穿10大关，为有纪录以来首次在9月“破十”，意味投资者根本不怕跌市。

不过，这恐怕是“假平静”！有分析指出，若仔细地看，只要相比VIX指数的3个月及30日走势，就知道现时VIX的3个月波动指数相比30日(VXV)已升至5年新高。换句话说，交易员已准备好未来1至3个月波动增加，随时有跌市出现。

值得注意的是，未来3个月的重点是美国企业将在10月开始公布季绩；华府在12月将再度面对发债上限问题，或许市场人士已预先进行跌市对冲。

对此，Alain Bokobza全球资产配置主管直言，股市已到了“危险波动区域”，很多资产随时有强烈转向走势；摩根大通全球衍生工具主管克拉诺沃齐（Marko Kolanovic）更警告，这情况令他想起1987年股灾前夕。

股市短期真的会倾向下跌？历史又怎说呢？原来自1980年以来，9月最后两星期股市下跌的机会高达70%，平均跌幅约1.3%。由于今年标指在9月至今已累升逾1%，如跟往绩，本月之后确实跌的机会较大。

Miller Tabak股票分析师麦利（Matt Maley）早前警告，由于标指自1995年起，每年均会经历7至10%调整，如果今年不例外的话，跌市恐怕近在眼前。

另外，根据往绩，自道指由1896年创立起，股市在9月的平均回报是“-1.05%”，为众多月份中表现最差，其余11个月的正回报平均有大约0.75%。换句话说，美股是有机会在本月余下日子累跌2%左右。

下次熊市何时来临？

事实上，股市升足8年，很多人都关心熊市是否已静悄悄来临。苹果公司前财务总监、现为高盛全球首席股票策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）本周警告，标指自2009年至今已累升1.7倍，与过去10次“牛市”加上经济增长期，已是史上第2长，仅次于2001年科网泡沫爆破前10年，累飙3倍的历史纪录。

根据奥本海默的研究，目前“熊市风险指标”已达67%，上次录得如此高水平是2001年和2007年，之后均发生股灾。若跟往绩，股市在今年12月中“转熊”的机会达50%。

那么，熊市来临会有什么征状？奥本海默提醒，往绩显示，美股“终极一升”通常是最后3个月累升约7%或1个月内飙4%；熊市开端则是3个月内由高位累跌6%或1个月内跌4%。由于2015年及2016年跌市前标指没有突然爆升，故未到熊市。

故此，投资者必须留意，若美股先在3个月内累升约7%，之后在3个月内累跌约6%；又或者1个月内升4%，之后在1个月内跌4%的话，就要留意“熊”可能已静悄悄来临。

如果熊市在今年底或2018年来临，会怎样呢？摩根大通前分析师、Economics for Independent Thinkers作者纳云斯（Daniel Nevins）认为，可从1929年大萧条时期到2008年金融海啸的13次熊市中找出端倪，他采用的是“排除法”。

他表示，由于现时美国经济未衰退，可首先剔除因经济衰退而导致的熊市，即不是1929年、1930年，以及1932年。另外，由于现时政局平稳，1940年熊市也可剔除。接下来，历来熊市关键指标之一是通胀大升，令联储局被迫加速收紧货币政策，一看之下，其他熊市也可剔除，只剩下1962年熊市！

回顾当年，自1960年肯尼迪当选为美国总统后的1年多，美股步入大牛市，在1962年春季开始大跌，短短1个月内急泻20%。纳云斯认为，现时无论是总统、通胀、货币政策、经济增长、信贷环境，都与当年差别不大。

若历史重演，特朗普于2016年当选总统，2017年美股屡创新高，2018年春季就急跌？

“股神”预计道指“升破100万点”

熊市很可怕？“股神”巴菲特本周保持一贯作风，呼吁不要“自作聪明”沽空！他在参加《福布斯》100周年庆典时表示，自1982年《福布斯》发表首份美国400大富豪榜以来，已有大约1500人曾榜上有名，这些人有一个共通点，就是“看不到任何沽空者”。巴菲特说：“自美国发表《独立宣言》以来已经历241年，沽空美国一直是失败者的游戏。我要向你们预言，这将继续是个失败者的游戏。”

“股神”更预计，道指在100年内将“升破100万点”，即较现水平再暴涨逾40倍。他解释，100年前道指仅81点左右，当时有谁想到100多时后会是2万多点，这预测并非不合理。

亿万富豪、GAMCO投资公司创办人加伯利（Marcio Gabelli）笑言，巴菲特悲观了，因道指若100年内升破100万点，每年复合增长仅约3.9%，相比之前100年的复合增长5.5%逊色。

大鳄“死撑”是市场错

“股神”言犹在耳，再有“沽空者”要低头了！传奇基金经理、2008年金融危机期间沽空银行股而闻名的对冲基金Eclectica Asset Management团队首领亨得利（Hugh Hendry），其基金在连蚀两年后，最近终要黯然离场，但仍死不认错。

资料显示，Eclectica在2016年亏损4%，今年首8个月更劲蚀9.4%，现时基金仅余3,000万美元，要倒闭。不过，亨得利仍“死撑”，不是他的错，而是市场出错！

他说：“事情本来不应是这样，今年夏天全球经济向好，出现史上第一次全球所有经济体同时增长，不知道这样的局面会维持多久……现在我们面对非常怪异的环境，虽然知道金融资产泡沫被谷大，但美国看起来不会有危机、中国经济持续增长、欧洲经济也在复苏，风险资产升势不会改变……”

亨得利曾在2016年3月警告，如果中国将人民币贬值20%，全球立即玩完！在2016年11月警告，英国脱欧噩梦仅开始，2017年欧盟恐要瓦解。结果全部落空。亨得力于Eclectica资产管理工作15年，即使在2008年金融海啸期间仍获得正回报30%，但如今要投降了。

新闻来源：东网