（吉隆坡24日讯）市场认为，若成功执行监管资产基础（Regulatory Asset Base，简称RAB）架构，大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）将按旗下各机场的现况，征收数额不等的费用，实现永续发展。

大马航空委员会（MAVCOM）最近针对航空收费架构，举办了工作坊，并透露RAB目前正在处于向业者咨询的阶段。

MIDF投资研究认为，实行RAB框架后，机场营运商只要符合MAVCOM制定的顶限，就能决定本身的框架和收费方式。

由此，相关营运商能够在国家层面上设定关税，或者按照设备与服务的现况或地理位置进行分组收费。

这与我国的机场收费目前统一价格的制度，将有很大的不同。

该投行分析员指出：“我们看好这项框架利好大马机场的营运，因为这能提高航空收费的透明度，及营运单位的责任，也确保大马机场能够资产投资上获得回酬。”

此外，大马机场需为资本开销计划，量身订造相关的咨询程序，且需所有股东参与。

大马机场与大马航空委员会正在针对RAB架构洽谈中，以调高机场收费，作为未来机场发展和提升的开销。

如何通过RAB框架，来把提升开销或成本转嫁给乘客？丰隆投行研究指出，大马机场将考量3项成本，即加权平均资本成本（WACC）、贬值与折旧，及航空业务营运成本。

该行分析员解释，上述成本的总值扣除了非航空业务营业额后，得到的数额就是所需额外的发展资金。

然后在大马机场预测旅客人数后，就能得出每名乘客所需交付的额外收费。

新加坡已有先例

无论如何，此举并非我国首创。新加坡机场在今年7月1日调高机场收费，目的就是要资助计划中的第五搭客大厦发展项目。

该国除了征收原有搭客服务与保安费（PSSF）和航空税（Aviation Levy），更多征机场发展税（Airport Development Levy），确保能持续提供高水准服务和环境。

尽管仍在建设和商讨阶段，MIDF投资研究乐观看待RAB框架。在旅客客流量强劲前提下，对大马机场维持“买入”投资评级，目标价为9.88令吉。

该投行补充，国际原油价格回升料不冲击该公司表现，因为后者在燃油的风险曝光低。

政治因素左右进展

虽然多家投行看好RAB框架能够利好大马机场，能为机场设施永续发展和提升，但新政府主打减低人民负担，框架则可能增加乘客的负担。

丰隆投行研究认为，建立RAB框架面临的最大障碍，是新政府的政治意愿，因为允许机场增收额外费用可能出现价格波动。

而且，不同的机场面向不同的客户群体，如非国际机场主要服务本地乘客，收费或有差异。

此外，MAVCOM可能降低加权平均资本成本水平，虽利好航空公司和乘客，但不利大马机场，因此股东可能面临该公司未来潜在盈利受限的。

丰隆投行研究维持大马机场财测，保留“买入”评级和10令吉目标价。该股今天收报8.29令吉，跌16仙或1.89%，成交量为218万4200股。