财经

西港控股3年财测下修

2018年03月07日

目标价：3.60令吉

最新进展：



尽管因全球船运联盟改变，货柜吞吐量增长率仍疲弱，西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）的货柜吞吐量料在2018财年内增长1%，扭转2017财年跌9%的表现。

目前码头的使用率为65%，该公司指出达85%就可以更有效率的营运。长期内，仍放眼拓展CT10至CT19货柜终站，将西港的总吞吐量提高1倍。

不过，少了投资税务奖掖，该公司2018年的实际税率是24%，2017年的实际税率仅4%。

行家建议：

了解到该公司有更多开销后，我们把西港2018财年的盈利预测下修4%。



且基于较高的实际税率，即24%，也下修2019和2020财年的盈利预测，分别为10%和16%。

此外，目标价也顺应下调到3.60令吉，不过仍维持“守住”评级。

我们原本的估算，是基于资本开销延迟，加上有投资税务奖掖，实际税率仅18%。

另外，因为进出口持续增长，同时船运联盟重组后恢复增长将带动转口业务，我们相信，西港在2019年开始将渐渐回到增长轨道。

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财经新闻

美国关税政策·港口收费涨率 影响西港控股明年表现

2024年11月13日
货柜

西港控股明年货柜总量预计将增长3.8%。

（吉隆坡12日讯）美国总统特朗普的关税政策和政府是否批准港口调涨收费率，将成为西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）明年表现的关键因素。

《新海峡时报》报道， 银河国际证券今日在报告中指出，西港明年货柜吞吐量料增长有限，希望在转运量将实现微幅的同比增长，星（ZIM）效应逐渐淡化。

“Zim效应”是指我国禁止挂有以色列国旗的船只停靠在港口。

“总体而言，我们预计明年货柜总量将增长3.8%，相较于今年的0.7%。另一方面，西港的货仓正在缓解拥堵，因此我们假设明年增值服务收入将回归正常。”

该行表示，一个关键风险是，如果特朗普将中国进口商品关税提高至60%，其他国家的进口关税提高至10%至20%。

“上行风险是贸易量可能会在关税提高之前增长，但长期影响不确定。较高的中国出口关税是否会加速当前有利于马来西亚的‘中国+1’策略，或者是在不利情况下，削弱美国的购买力，从而对全球贸易增长产生负面影响？”

此外，报告还预计，政府将允许西港明年上调港口收费率，以为其扩展计划筹集资金。

报告预测从明年9月1日起将上调15%。

该行表示，西港今年第三季核心净利为2亿2800万令吉，按季增长12%（按年增长17%），主要得益于更强劲的营运表现，以及由于港口特许经营期延长至2070年（原定至2054年），导致港口基础设施和特许经营资产的摊销费用降低。

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