（香港24日讯）香港近来陷入骚乱之中，其作为一个稳定的金融中心的声誉遭到动摇，并或许因此眼见了资金不断流出。但是，一个重要的资金来源还在继续涌入：追逐首次公开募股(IPO)的钱。

自6月初以来，香港已经完成了两宗规模超过10亿美元（约42亿令吉）的IPO，还有ESR Cayman Ltd.正在为其重启的至多14.5亿美元（约61亿令吉）的IPO试探投资者需求。这家总部位于香港的仓库运营商现有投资者包括华平投资和高盛集团，其6月份时以市况不利为由推迟了IPO计划。现在，该公司已提高筹资目标–原计划是12.4亿美元（约52亿令吉）。

ESR是自6月份–大规模抗议活动开始影响香港–以来，第二家复活IPO交易的公司。百威亚太上个月完成了50亿美元（约209亿令吉）的IPO，之前也曾于7月份因需求低迷而搁置交易。该百威英博亚洲子公司的IPO规模较原计划的98亿美元（约410亿令吉）几乎折半。自9月底挂牌上市以来，该股已上涨15%。

彭博汇编的数据显示，虽然香港已拱手让出去年的全球最大IPO市场地位，但2019年仍凭借186亿美元（约778亿令吉）的总额排在第三位，仅次于纳斯达克和纽约。这证明了香港作为筹资枢纽经久不衰的实力，这一优势不会轻易被任何区域竞争对手消除。

最重要的是，对于ESR这样的公司来说，它们基本别无选择。香港拥有除东京外的亚洲最深股市，而东京股市的投资者主要关注国内，很少有外国公司选择在那里上市。同时，新加坡苦于缺乏流动性。新加坡股市的市值已经缩水至4,780亿美元（约2兆令吉），小于泰国，还不到香港5.2兆美元（约22兆令吉）的十分之一。

在香港和新加坡双重上市的置富产业信托今年6月份从新加坡主板退市，原因在于合规成本和交投低迷，摒弃了新交所的许多公司都有这方面的考量。新加坡是今年全球第12大IPO市场，还不如意大利证交所和瑞士证交所。甚至连知名的新加坡企业都一直在寻求在其他地方发售股票：有KKR & Co.和德太投资背景的互联网房地产分类广告公司PropertyGuru Ltd.之前一直试图在澳大利亚上市，不过其周三取消了规模料在2.6亿美元（约11亿令吉）的IPO。

香港股市的温和反弹给了企业冒险回归的信心–基准恒生指数较8月份的低点上涨了约5%。而且新股不错的走势也在帮助增强投资者的兴趣。除了百威亚太外，中国运动服装零售商滔搏自本月IPO筹资10亿美元（约42亿令吉）以来，已累计上涨了15%。

百威亚太和ESR的回归，还得益于香港市场的一个特质：基石投资者。百威亚太向新加坡主权财富基金出售了10亿美元的股份，加拿大养老基金OMERS已承诺在ESR IPO中认购5.85亿美元（约24亿令吉）。而两公司在第一次尝试IPO时都没有基石投资者，即承诺在一段时间内持有股票、从而向其他买家传达信心的大投资者。

在从中国到印度的多个国家拥有物流资产的ESR，正寻求以高于竞争对手嘉民集团的价格出售股票；嘉民的规模更大，已在澳大利亚上市。Aequitas Research分析师Sumeet Singh在Smartkarma写道，按目标价格区间底部来计算，ESR以2020年预估企业价值与息税折旧摊销前利润(Ebitda)之比衡量的估值为26.1倍。根据彭博汇编的数据，嘉民的估值为21.8倍。

这就让ESR的计划看起来野心很大，尽管其可能反映出香港市况重新好了起来。一桩成功的IPO有可能鼓舞更多等候上市的公司悄悄回来。

（注：新加坡和香港股市的股票市值数字不包括ETF和ADR，只包含在两地交易所交投活跃、第一上市的股票，以避免重复计算。）

作者：Nisha Gopalan（彭博专栏作家）