（北京22日讯）贵州茅台今年股价已接近翻倍，市值超过2000亿美元（约8369亿令吉），在全球烈酒生产商中排名第一，相当于两个帝亚吉欧。不过，至少从一个指标来看，贵州茅台涨势将面临不小的阻力。

上周二茅台股价登顶1211元（约716令吉）时，其12个月预测市盈率达到30.6倍，为2010年11月底以来最高，当前在29.4倍。历史数据显示，30倍对茅台来说已经接近过去11年来的极限。

自2008年7月以来，贵州茅台的预测市盈率有数度接近或小幅超过30倍，但每次达到这根“红线”不久，回调亦接踵而至。回调较深的一次在2010年11月，彼时茅台估值最高到31.2倍，股价在此后的六周下跌了约20%。

最新业绩逊预期

贵州茅台最新业绩也增添了市场疑虑。上周二股价登顶的当日盘后，茅台公布三季度净利按年增长17%，令分析师对其前景产生分歧，Bernstein认为茅台的增长低于该行预期，对其采用直销代替终端分销的策略持谨慎态度。截至今日收盘，茅台股价已较峰值下跌3.5%。

“虽然市场仍然看好高端白酒股，但是茅台股价的上涨不可持续，”晨星分析师Allen Cheng表示，“茅台的基本面虽然不错，但已经在股价中得到充分反应。”Cheng给予贵州茅台卖出评级，是彭博汇总的40余个分析师预测中唯一的卖出。

绝大多数分析师当前仍然给予茅台买进/跑赢大盘评级。分析师给出的综合目标价在1264.94元（约748令吉），意味着该股还有约8%的上行空间。

中国经济正承受着贸易战带来的压力，第三季经济意外放缓至6%，高端白酒等中国食品饮料板块背靠强大内需获得资金抱团，今年来的表现所向披靡，也吸引了海外资金。

美国Global X Management公司去年12月成立了一只追踪MSCI中国必需消费股的ETF，这只ETF的年迄今回酬已经超过40%，茅台是这只基金持仓市值第二的股票。

贵州茅台的业绩前景如果转弱，这对于ETF投资者来说，可能不是好消息。

Bernstein在点评茅台三季盈利的报告中指出，公司三季度总收入和净利增长皆低于预期10%以上；在去年同期低基数下，飞天酒三季度对最终收入的贡献仅有7%，表明公司仍在直销业务中挣扎。