（吉隆坡6日讯）融资成本高企，加上土耳其里拉急贬，影响IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）盈利前景，分析员大砍未来3年盈利预估，介于17%至29.5%，同时调低目标价至5.60令吉。

达证券分析员今日撰写报告指出，在与管理层会面了解业务进展后得知，目前土耳其及印度业务面对重重挑战，冲击公司2018至2020财年的盈利表现。

考量里拉急贬带来的冲击，及高企的融资成本，分别下修IHH医疗保健集团未来3年盈利预估17.1%、23.5%及29.5%。

随着盈利预估下修，该股目标价也从6.03令吉，砍至5.60令吉。

他说，里拉兑令吉至今已贬值34.6%，兑美元则贬37%，这将重击该公司持股60%的土耳其子公司Acibadem医院财报表现。

“Acibadem医院高达90%营业额是以里拉计算，但利息成本主要以美元及欧元计价，营业额与融资成本错置，造成今年首半年亏损扩大至1亿9730万令吉；相比去年同期亏损为3320万令吉。”

IHH医疗保健集团对于Acibadem医院首半年表现仍满意，病人入住率及每名病人营业额，分别按年增长11.2%及44.7%，这次亏损扩大源于里拉走贬。

分析员指出，该公司已拟定4个方案应对挑战，重组Acibadem医院资产负债表及营运，分别是将美元及欧元计价贷款转换为里拉、发行附属贷款、脱售医院非核心资产及暂缓扩充。

没有财务危机

“考量Acibadem医院债务组合，在6亿8000万美元（约27亿9028万令吉）的总债务中，短期债务仅8000万美元（约3亿2827令吉），每年营业额约达4000万至5000万美元（约1亿6413万至2亿517万令吉），这不会造成严重财务危机。”

至于印度业务也受到全国选举影响，印度总理莫迪表明，将会合理化医疗费用，无形中推高监管风险，加上卢比兑令吉至今贬值10.9%。

“我们相信，IHH医疗保健集团印度业务营运短期将受压。”

购吉州专科创协同效益

另一方面， IHH医疗保健集团以约1亿166万令吉，收购吉打州阿曼再也专科中心（Amanjaya specialist Centre），可与其在双溪大年的班台医院形成协同效益，未来有助贡献盈利。

目前，阿曼再也专科中心在吉打州双溪大年，拥有与经营一所98个床位的多元专科医院——阿曼再也专科中心。

“以收购价来看，等同1个床位要价100万令吉，仍是合理水平。”

管理层表明，这收购可迎合双溪大年班台医院的增长需要，后者目前拥有118个床位。

IHH医疗保健集团股价今年以来滑落11.8%，不过，基于海外市场土耳其及印度营运前景充满挑战，分析员维持“守住”投资建议。