（吉隆坡11日讯）有分析员指出，FGV控股（FGV，5222，主板种植股）的重组大计开始见效，成本管理已有所改善，今年首季有望按季转亏为盈。

安联星展研究分析员指出，自上数个季度起，FGV控股的生产成本已经开始稳定下滑。

“去年第三季时，FGV控股的原棕油生产成本为每公吨1777令吉，而去年末季时，生产成本为每公吨1572令吉。”

分析员预测，FGV控股今年首季的生产成本将可降低至每公吨1500令吉以下。

“因此，FGV控股在首季应可录得盈利。不过，我们相信首季盈利应该会只占全年预测的10%以下。公司在下半年应该会有更好的表现。”

根据交易所资料，FGV控股去年末季净亏2亿879万9000令吉，归咎原棕油价格趋低，以及2亿4000万令吉的减值拨备冲击。

另一方面，FGV控股预计今年将会脱售约3亿5000令吉的非核心资产，重新专注核心种植业务。

分析员看好FGV控股潜在的印尼Trurich资源脱售计划。FGV控股持有Trurich资源50%股权，而Trurich在印尼加里曼丹坐拥4万2000公顷种植地。

“我们认为，FGV控股应该先专注国内种植业务，再谈进军海外。”

而Trurich资源的100%股权潜在估值高达10亿美元（约41.6亿令吉），若FGV控股真可脱售Trurich持股将有助降低公司负债。

改善树龄催化盈利

另外，分析员认为FGV控股过去一直没有做好种植规划。

“FGV控股的平均树龄非常高，因此鲜果串产量远远落后同行。”

不过，分析员正面看待在2012年开始的翻耕计划。FGV控股自2012年起每年耕种了约1万3000公顷。

“我们预计在2025年时，FGV控股的平均树龄将从如今的16岁，降至14岁。幼树比例涨至高峰阶段，将可推动产量和盈利。”

安联星展研究将FGV控股列为首选种植股。该行建议买入，并将目标价设在1.75令吉，股价大约有45%上涨空间。

原棕油价格前景好

安联星展研究分析员预计，随着需求走高和产量放缓，原棕油价格将会改善。

分析员指出，虽然出口前景疲软、库存多，以及欧盟极力排斥棕油，但原棕油价格预计仍会改善。

“整体来看，我们预计平均原棕油价格将会走高，主要原因有三：第一，需求因印度和中国补货走高，而去年的印尼大丰收效应正在消散；第二，印尼的B20和大马的B10生物柴油计划，将改善原棕油需求；第三，鲜果串产量恢复至2015年时的正常水平，原棕油产量将放缓。”

至于欧盟禁棕油的问题，分析员预计大马和印尼的棕油出口将因此下跌650万吨，相等于约总棕油产量的9%。不过，这不会立即就对需求造成影响。

“虽然这将会对整体棕油需求不利，但预计不会在近期内就看到影响，因为欧盟的全禁预计会在2030年才发生。