（吉隆坡21日讯）尽管近期原棕油价格走高至每吨5000令吉，但分析员认为，若是国际油价走势继续与其背道而驰，将影响印尼生物柴油计划，原棕油价格涨势也难以延续。

马银行投行研究指出，尽管印尼计划在2025年1月，将生物柴油掺混比例，从B35提高到B40，但由于棕油价格高企的同时，原油价格低迷，这将造成补贴压力剧增。

根据官方数据，11月的棕油价格与柴油价格之间（POGO）价差，约为每升6000印尼盾，折合计算相当于每吨446美元（约1990令吉）。

也就是说，按B40生物柴油预计消耗的1600万千升计算，2025年的补贴需求达95.8兆印尼盾（约270亿令吉）。

分析员指出，这可能导致该国为生物柴油计划提供资金的棕油基金，可能在2025年首季末耗尽，而该国9月起下调出口税，还会进一步减少收入。

“若原油价格未能显著上涨，当前每吨5000令吉的棕油价格难以维持，预计在市场压力下，明年初可能降至每吨4000令吉左右。印尼政府也将被迫提高出口税。”

印尼政府陷入两难

如果要确保B40生物柴油政策成功，需要出现原棕油价格大幅回调、原油价格每桶涨幅超过50美元、印尼政府大幅提高出口税，以及该国政府调整补贴公式，将部分成本转嫁给终端消费者。

对于生物柴油计划，印尼政府还雄心勃勃在未来推出B50，这可能导致其面临翻种与补贴资金不足的双重挑战，陷入进退两难。

综合以上，分析员建议可采取短线交易，而未来12个月内对该行业仍维持“中和”评级。

首选股则是SD牙直利（SDG，5285，主板种植股）、砂拉越油棕（SOP，5126， 主板种植股）和云顶种植（GENP， 2291，主板种植股）。