财经

齐力
盈利看涨至明年

目标价:5令吉最新进展



齐力(PMETAL,8869,主板工业产品股)截至9月30日第三季,净赚1亿5438万3000令吉或每股4.14仙,年增25.47%,并宣布派息每股1.5仙。 营业额年增22.39%至21亿2861万2000令吉。 

累计首九个月,净利年增24.45%至4亿5260万令吉;营业额报60亿1945万5000令吉,年增30.13%。

行家建议
由于调整护盘加上碳原料价格逐步上涨,齐力首九个月核心净利4亿4200万令吉,稍微弱于预期。
无论如何,营运前景维持正面,因管理层继续增加成本节约和赚幅扩展计划,例如升级钢坯和输送带,预计2018财年带来贡献,以及通过新厂房和合约取得原材料供应,这将能加强2019财年净利。
价格方面,若铝价持续维持在每公吨2000美元以上,加上2018财年的总销售量约有50-60%已经锁定,我们预测,齐力的盈利动力至少会延续到明年上半年。
同时,我们观察到,市场正在押注齐力可能会纳入富时隆综指,这也支撑了股价,自9月杪以来高涨了38%,来到5.20令吉高位。
有鉴于此,我们将未来本益比预测上调至19倍,并将目标价从4.05令吉提高至5令吉。

反应

 

行家论股

【行家论股】齐力 推动纵向增长

分析:大华继显研究

目标价:7.00令吉

最新进展:

尽管受限于额外电力供应难以获得,齐力(PMETAL,8869,主板工业股)横向扩张的空间有限,但我们观察到公司正通过多项途径推动纵向增长。

当中包括印尼新建氧化铝精炼厂、联营公司PT Bintan即将上市,以及通过扩大增值产品提升赚幅。

行家建议:

齐力位于印尼的一体化氧化铝精炼厂项目,预计耗时两年至两年半完成,初始年产能为100万至120万吨。

按照齐力持股,以氧化铝价格正常化为每吨300至400美元来初步估算,每年或可为公司带来2.5亿至3.5亿令吉盈利。

另一方面,即将上市PT Bintan,我们预计,可直接从资本市场筹集资金以扩大产能,推动未来扩张。

据悉,PT Bintan已开始建设新的氧化铝精炼厂,预计2025年下半年投产,首批年产能为100万吨,另有的100万吨年产能计划于2026年下半年开始。

另外,公司增值产品的贡献将在2025年起显著提升,尤其是线材和铸锭领域的需求增长最为明显。

目前,增值产品产能已达到总冶炼产能的70%至80%。

我们了解到,公司通过联营公司,全面保障了对氧化铝需求,这有助于降低对第三方供应商依赖,提高盈利能力,增强营运效率并实现成本节约。

我们将2025和2026财年的盈利预测,分别上调12%和17%,同时,目标价也调高至7令吉,维持“买入”评级。

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