（吉隆坡1日讯）基于数项成本因素推动，经济学家认为，我国今年的消费者物价指数（CPI，俗称通胀率）料高达3%，高于早前预测的2.5%，以及2015至2016年的实质通胀率2.1%。

兴业投行经济学家在一份研究报告中提到，我国今年有4项成本推动因素，将推高今年的通胀率至3%。

尽管如此，由于通胀压力是源自成本，经济学家相信国家银行不会动用货币政策，因此，估计国行在今年全年将维持隔夜政策利率（OPR）在3%不变。

汽油起价推高运输费

至于上述四项成本因素，首先，随着国际原油价格回稳后，燃油价格随之提升，加重运输成本，进而刺激通胀率。

“我国在2015至2016年间享有较低的燃油成本，归功于布兰特原油价格在这两年，分别跌至每桶54美元和45美元。”

“然而，随着原油价格从低谷回升，加上石油输出国组织（OPEC）和非成员国达成减产共识后，让原油价格稳定与50美元水平。RON95燃油价格也从去年3月的每公升1.60令吉，增加至1月的2.10令吉。”

燃油价格上涨，导致运输成本的跌幅，从去年7月的按年9.9%，收窄至12月的按年0.6%。

“燃油和润滑油产品，在我国通胀率的比重为7.8%，而随着燃油价格提升，预计这将推高今年通胀率0.7至1.5个百分点，运输成本也增加。”

值得注意的是，经济学家这份报告，并没有纳入2月份燃油价格上调的因素。政府昨天宣布，2月份Ron95价格调涨20仙，至每公升2.30令吉。

取消统制品补贴

第二，政府取消对统制品价格的补贴，也成为通胀率的推手之一。

根据“合理化补贴机制”，政府早前宣布，去年11月1日起将进一步削减食用油补贴，在两个月内通过两阶段取消补贴。

首阶段从11月1日至12月31日，1公斤袋装食用油顶价，将调涨40仙，至2.90令吉。

而5公斤瓶装食用油顶价，则将调涨1.90令吉，至15.25令吉。

第二阶段从2017年1月开始，政府只补贴1公斤袋装食用油，而5公斤瓶装食用油补贴则完全取消，也不再设顶价。

兴业投行指出，虽然食用油的在通胀率比重只有0.4%，但食用油价格在今年可能暴涨达56至63%，估计推高通胀率0.2至0.3个百分点。

员工成本高 令吉大贬值

第三，员工成本增加导致营运成本上涨，以及第四个因素：令吉大幅贬值，也是刺激通胀走高的因素。

不过，由于经济现况挑战重重，消费情绪低迷，分析员认为，商家没有太多机会，将后两项成本因素转嫁给消费者。

对于进口商品价格因令吉贬值而被抬高，分析员认为，这不会全然反映在通胀率上，因为进口商品占通胀率（商品组别）比重仅为7.2%。

国行料维持3%利率

尽管面对上述多项通胀压力因素，但兴业投行认为，这属于“成本推动”通胀，而不是“需求推动”，因此，估计国行不会采用货币政策，例如调高隔夜政策利率，因为经济增长的动力也不是很强。

此外，在令吉汇率疲弱之际，国行也没有空间削减利率，加上时值美联储升息的周期，减息将导致资金外流，并引发汇率市场的动荡。

经济料增4%

另一方面，兴业投行预测，我国今年的经济增长达4%，这对国行来说是舒适水平。

不过，若我国经济出现显著放缓，或美国新任总统特朗普的通货再膨胀（reflationary）政策辜负市场期望，导致该国升息步伐放缓和美元转弱，不排除国行会下调利率。