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4月增197.8亿
中国持美债半年新高

(华盛顿16日讯)在国内经济企稳背景下,中国持有的美国国债在4月实现连续第三个月增长,达到六个月来最高水平。

美国财政部周四发布的月度报告显示,中国持有的美国政府债券、票据和国库券4月份增加了46亿美元(约197.8亿令吉),至1.09兆美元(约4.69兆令吉),仍为美国第二大海外债权人。



日本依旧是最大的美国政府债券海外持有国,4月份规模按月下降124亿美元(约533.2亿令吉),至1.11兆美元(约4.77兆令吉)。

人币稳定利储备

中国经历数年持续的资金外流和经济表现疲弱后,开始出现转机。制造业恢复增长,工业品出厂价格重新上升,资金外流有减少迹象。这一切都有助于稳定人民币汇率,让中国央行可以增加储备。

在1月份触及低位后,中国外储余额增加了550亿美元(约2365亿令吉),5月份达到3.05兆美元(约13.12兆令吉),为中国今年增持340亿美元(约1462亿令吉)美国国债作出贡献。



当一个国家经常项目录得盈余时,其央行持有的外汇储备通常会增加。此外,当有关部门为阻止本国货币升值过快而卖出本币兑美元后——就如中国过去10年多数时间为让人民币放慢升速所采取的行动,美元持仓也会增长,继而导致储备愈来愈多。

知情人士透露,中国准备在合适时机逐渐增持美债,因认为美国国债相较于其他主权债更有吸引力,并且人民币汇率稳定。

通常被视为中国托管账户所在地的比利时,4月份所持美债减少,降至964亿美元(约4145亿令吉)。

外国持有美国国债总额4月按月减少286亿美元(约1230亿令吉),至约6.07兆美元(约26.10兆令吉)左右。

美国财政部发布的报告,亦包括了国际资本流动数据,显示4月跨境总流入658亿美元(约2829.4亿令吉),其中包括国库券和股票互换等短期证券品种。

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股票估值太高了 先锋领航建议增购债券防御

(纽约12日讯)鉴于利率和股票估值处于高位,先锋领航(Vanguard)建议投资者在新的一年建立防御性仓位,增加对债券而不是股票的投资。

该公司2025年展望中列出了由经济学家和投资组合团队搭建的资产配置模型,其将62%的资金配置在固定收益证券上,剩余的38%配置在股票上。相比之下传统投资组合中股票与债券的比例为60%比40%。

虽然美国经济依然强劲,但股市估值接近历史高位,使得股票更容易受到特朗普上台后潜在政策风险的影响。与此同时,利率可能会保持在高于2010年代的水平,从而在避险情况下为投资者提供稳定的收入和更多保障。

标普500指数今年以来上涨了27%,往绩本益比达到纪录最高水平,只有疫情后和90年代末互联网泡沫期是例外。相比之下,10年期国债收益率比基准股指收益率高出逾50个基点,接近2002年以来最高水平。

先锋领航表示,生产率增长加快和劳动力供应增加是美国经济保持强劲增长,同时通胀降温的两个关键因素。 该机构认为,如果新政府打击移民并对贸易伙伴征收更高关税,这种所谓的“金发女孩”情境会面临风险。

考虑到这些风险,先锋领航预计明年美国经济增长率将从目前的3%降至2%左右,核心通胀率将保持在2.5%以上。美联储或只能温和降息,将基准利率从目前4.75%的水平下调至4%左右。各期限国债收益率有望保持在4%以上。

先锋领航表示,美国以外的其他国家经济前景不那么乐观。预计欧元区经济增速将低于趋势水平,欧洲央行到2025年底将把利率从目前的3.25%下调至1.75%。在中国,当局为刺激经济可能会在更长一段时间内把利率维持在低位。

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