财经

MARC:外资若再抛售政府债券
令吉短期难以翻身

政府削减开销是今年的主题,而这会影响消费,对经济增长造成压力。

(吉隆坡2日讯)大马评级公司(MARC)预见,短期内,外资若持续抛售大马政府债券(MGS),令吉可能持续受压。

根据大马评级公司的经验,该机构不排除,外国投资者会抛售目前持有债券的20%至25%。但较上一个周期,外资减持50%至70%的幅度来得低。



因此,大马评级公司认为,短期内,令吉兑美元仍有贬值空间。但中期内,令吉不会持续疲软。

该机构去年底发布《2017年经济展望:应对全球政经挑战》的研究报告指出,目前较多长期投资者,譬如国家银行和退休积金,持有大马政府债券。

截至11月杪,外资持有率占了大马政府债券的48%。

同时,大马评级公司重申,大马货币政策空间比想象的小,比起亚洲其他国家,虽然大马隔夜政策利率(OPR)有较多的下调空间,但基于令吉对美元受压,降息几率不大。

国行料维持利率



基于令吉可能进一步贬值,该评级机构认为,今年OPR料维持在现有水平。

不过,若须降息,幅度必须限制在25个基点,因为我国的货币政策立场必须要确保对的令吉冲击最小。

该机构称,国行决定遏制无本金交割远期外汇(NDF)令吉护盘活动,显示国行尝试稳定令吉的波幅,减少对岸内兑换率的冲击。

另外,即使令吉没受贬值压力,国行也不会对OPR做出太多的调整,因为担忧家庭债务水平过高。

3.1%赤字目标太乐观

根据我国去年首9个月的表现,大马评级公司认为,政府要达到2016年财政赤字占国内生产总值比例3.1%的目标,困难重重。

数据显示,去年首9个月,政府总收入减少6.4%,开销却增加2.1%。

从1999年以来,我国的收入和开销都是平行的,2者未出现反向走势,但去年首9个月,收入减少,开销却增加。

因此,该机构指出,政府从其他来源(如消费税)增加收入,及通过撤销补贴节流的措施会继续。

“削减开销将是今年的主题,而这会对经济增长造成压力。”

整体上,大马评级公司认为,基于经济增长不会大幅改善,今年要达到财政赤字3%的目标,也是项艰辛的任务。

成本压力加剧通胀

且大马评级公司重申,为了确保今年经济增长不错,政府的财政政策必须有弹性。

另外,基于原产品价格回弹,加上令吉贬值,该机构称,成本压力会加剧通胀,今年全年通胀率介于2.5%至3%。

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名家专栏

国外好使国内便宜?/胡逸山博士

美国候任(与前任)总统特朗普近日大放矢言,其中就提到假如一些国度尝试以其他货币来取代美元作为国际上最为通用的交易货币的话,那么他将捧出关税大棒,对彼等出口至美国的商品施以100%的关税。

我之前曾详细谈到,为何特朗普上台后,虽然在美国权力分治体系下,可能未能全盘操控美国的货币政策(如形同其中央银行的美联储就具有高度的独立性),但起码在整体上会寻求偏低的美元币值,以便促使美国制造的商品在国际上更具有出口竞争力,来完成其“让美国再次伟大”的宏愿。

那为何特朗普一方面不介意美元币值的走低,但另一方面又那么介意美元是否维持作为国际上主要交易货币的独特地位呢?这主要是这两者之间,其实并无经济逻辑上的冲突的,而且在很大程度上是相辅相成的。

这得从何说起呢?可能先从本地社会说起吧。大家在本地社会生活里,坦白说通常对马币币值的高低走向,有着在社会心理学上所谓的认知偏颇。

当马币走高时,我们一片欣喜若狂,尤其是如当下般年底学校放假,大家携老扶幼到外国度假时,马币得以兑换更多的当地货币,花起来当然也就更为得心应手了,譬如得以血拼更多的当地商品等。

即便没有出国旅游或送孩子到外国念书(也就必须兑换马币来缴付彼等的学费和生活费),更高币值的马币也意味着进口到本地的商品会显得更为便宜(相同数额的马币得以进口更多商品)。

经济社会微妙偏颇

有钱人买时装、香水等奢侈品会更便宜,但连中低收入群体者购买一般的日常用品、食物等也会更为便宜,因为在本地许多这些商品也是进口的。

所以大家在社会经济认知上,都有一个微妙的偏颇,认为马币币值高就很好,政府就显得有“做事”,有把马币币值往高处推。

反之,如果马币走低,出国旅游时的花费就更高了,孩子的外国学费与生活费也就更高,搞不好还要好像当年家长自身在外国念书时般,到当地唐人街的华人餐厅打工、洗碗碟、抛大镬、捧餐送外卖等,我见犹怜,令从小宝贝爱儿爱女的家长们心疼不已。

家长们心想新一代的海外生活水平不但没有提高,甚至可能还不如旧一代,而那都是马币低迷所闯出的祸,那当然义愤填膺,大骂政府无能了。

即便未能负担得起孩子出国念书,甚至也没能出国度假的中低收入群体们,也必须忍受马币低迷所带来的主要依靠进口的必需品的价格的相应上涨,当然也是怨声载道,迁怒于政府为何不设法把马币币值提高了。

急功近利主流文化

在如此的一片马币币值高企好、低迷坏的认知偏颇狂热里,合理马币币值走低的优势,是很难被本地主流社会所欣赏的。

如更低的马币,理论上是能帮助本地的出口商品更具有国际竞争力,更能卖出去,如此也就更能带动本地的主要还是依靠出口的经济动力的。

当然,极为讽刺的是,撇开高科技产品不说,本地出口虽多,但进口也很多,甚至更多。而低企的马币,虽然会导致进口商品更为昂贵,但也就变相地鼓励本地必须更为迈向自给自足的经济韧性,自己做来自己用,就无需依赖进口了。

但在本地一片急功近利的主流文化思维下,什么长期竞争力、韧性等通常都抛在脑后,而要马上看到“出国钱好使,本地物价低”的成绩了。以后再续。

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