（吉隆坡3日讯）大马通讯与多媒体委员会（MCMC）重新分配频谱并分阶段收费的决定，将会加剧市场竞争，不利“电讯三巨头”，但风险仍处于可控制范围。

MCMC日前宣布，将会重新分配900MHz和1800MHz频段的频谱给4家电讯业者，包括了三巨头—天地通（Celcom）、数码网络（DIGI，6947，主板基建股）、明讯（MAXIS，6012，主板贸服股），以及U Mobile。

上述频谱的使用期为15年，并须分阶段支付费用，切确的收费MCMC目前仍在敲定中。

至于为什么U Mobile会在重新分配频谱的名单内，MCMC的答复是，获得频谱的电讯公司，都属于拥有足够基建拓展业务，也能够提高市场的竞争。

此外，让业者分阶段付费，是因为政府了解到电讯业者需要充足的资金推介或扩展服务，同时也不会即刻转嫁成本。

三巨头频谱减少

对于这个最新进展，分析员认为，将冲击整体电讯领域，包括了加剧竞争、三巨头手中频谱会减少等。

不过，该风险仍然可以控制，毕竟频谱分配计划有了更清晰的路线图。

联昌国际分析员指出，最可能出现的局面是，三巨头在900MHz和1800MHz频段里，分别获得2个10MHz频谱和2个20MHz的频谱，其余的则会分配给U Mobile（900MHz：2个5MHz、1800MHz：2个15MHz）。

上述格局对三巨头来说，属于可控制范围，因为所需的资本开销不会太高，此外，失去的频谱也不算严重。

尽管MCMC尚未敲定频谱的价格，但分析员相信，将接近本区域国家（泰国、新加坡）近期频谱招标的底价，而不是最终的竞标价位。

泰新900MHz的招标底价，介于210至220万令吉，至于1800MHz则介于170至180万令吉，这是根据每1MHz对每100万人口计算。

3股目标价齐下修

根据这个假设，天地通与明讯将须个别支付17亿令吉，再加上须花费5亿令吉重调网络及增加站点，总支出将达23亿令吉。

因此，天地通母公司亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）及明讯的目标价格，将会被下修3.9%和4.6%。

数码网络方面，估计也须支付11亿令吉，而目标价也将会下修2.7%。

联昌国际分析员指出，综合所有因素后，亚通、明讯、数码网络的目标价，可能会个别被下修至6.47令吉、6.26令吉、4.74令吉。

不过，由于电讯股股价上周已经大幅挫跌，而亚通与明讯更显得跌过头，因此，在MCMC的最新宣布后，股价将会反弹。

大赢家U Mobile

至于重新分配频谱的赢家，分析员认为是数码网络及U Mobile，尤其是后者。

这是因为U Mobile目前只拥有2100MHz和2600MHz的频谱，意味着三巨头必须把900MHz和1800MHz的部分频谱，分割给U Mobile。

至于数码网络，也会稍微受惠，因为该公司目前持有最少的900MHz频谱，只有2个2MHz。

获利水平难持久

分析员认为，电讯市场的竞争只会愈加剧烈，目前的获利水平恐怕难以为继。

大众投行研究分析员指出，由于MCMC重新分配频谱，马电讯（TM，4863，主板贸服股）也计划重新进军无线通话市场，加上U Mobile将获得额外的频谱，因此，市场竞争只会愈加剧烈。

“我们维持原有看法，即现有的获利水平将难以为继，接下来将会看到更加合理的税前盈利赚幅，也许只介于30%至40%。”