私人投资表现疲软
今年经济料缓增4.5%
（吉隆坡14日讯）中总社会经济研究中心预估，大马经济增长今年放缓至4.5%，低于政府所预测的4.8%。
该中心执行董事李兴裕今日在公布《2020年经济展望报告书》时指出，国内需求，特别是私人消费将继续支撑经济增长，但私人投资仍存有很大的不确定性，有关领域的表现将有所放缓。
李兴裕说，我国经济面临的最大挑战是私人投资增长率放缓，去年首9个月，增长率下降至0.9%，去年第四季更可能会进一步降低至0.8%。
他指出，该中心预计，私人投资今年依然将维持疲软的表现，增长率为2.2%。
私人消费微跌
他说，消费者支出在谨慎情绪下恢复正常，私人消费估计将从去年的7.2%，于今年放缓至6.7%。
他补充，2020财政预算案中，政府今年的发展开销增加了4.3%，至560亿令吉，这将有助于为国内经济提供局部的支撑，但最重要的是，有效执行预算案中的各项计划和措施。
出口增长逐持稳
李兴裕认为，大马的出口表现将恢复元气，预计今年将逐渐平稳，增长幅度为2.0%。
“受全球需求，尤其是电子和电气产品需求放缓的影响，以及美国和中国长期贸易冲突的干扰，1月至11月的出口萎缩了2.1%。
“我们预计，出口将在2020年之间逐渐趋于平稳，增长率为2.0%，而2019年估计下降1.5至2.0%。”
大马出口表现将有赖于3因素支撑
1. 贸易紧张局势的缓解将有助于稳定全球贸易的支持；
2. 5G的部署将是推动半导体行业，特别是无线技术市场适度复苏的主要因素；
3. 原产品和原油价格上涨。
今年通胀料2.0%
李兴裕说，在逐步控制燃油价格浮动、最低薪金调高及私人医疗领域获准调高咨询费用的推动下，2020年的通货膨胀预期将更高，达2.0%。
“以消费者物价指数（CPI）衡量的整体总体通货膨胀率，估计在2020年将增加2.0%，明显高于2019年预估的0.7%。”
他说，若全球增长无法稳定或贸易冲突的不确定性仍然存在，且通货膨胀预期不高的情况下，可能需要加强货币政策以确保增长。
他预计，国家银行将保持适度货币宽松政策的大门，但若经济大幅放缓，在今年上半年下降至4.0%左右，国行将下调隔夜政策利率25个基点，至2.75%。
令吉兑美元小涨1.1%
令吉汇率表现方面，李兴裕说，截至去年杪，兑美元汇率为4.0925令吉（兑1美元），较2018年杪的4.1385令吉，小幅上涨了1.1%。
他说，中美之间的第一阶段贸易协议，有助于改善投资者的情绪，并减轻全球经济和贸易条件的下行压力。
“不过，贸易战谈判、商品价格波动和地缘政治不确定性带来的任何负面信息，都可能影响令吉的前景。
“国内宏观经济状况、财政前景和经常账项状况，仍是令吉表现的主要驱动力。”
他提醒，今年首季，所有人的目光都会集中在富时罗素（FTSE Russell）对马来西亚债券被纳入其世界政府债券指数（WGBI）中的审查，以及美国财政部针对货币政策和国内宏观经济政策，重新审核大马在货币操纵观察名单的地位。
寻求稳定放眼复苏
李兴裕形容，全球经济今年前景将是寻求稳定中放眼复苏。
他说，贸易冲突压力的减退将令市场情绪转为乐观，全球投资者也将等待中国和美国能否按原订计划，于本周三（15日）签署第一轮贸易协议。
他也说，全球央行的货币宽松政策，以及即将来临的美国总统大选，将左右今年的全球经济前景。
“下行的风险仍在，但低利率或负利率无法发挥效用、财务空间有限、地缘政治紧张局势的干扰等，将促成下行风险。”
明确政策有助投资
李兴裕直言，政治稳定与政策连续性，是能阻止私人投资增长放缓的关键之一，尤其是这已是国家经济的最大挑战。
他认为，希盟政府需优先考虑首相职权平稳移交，并为政策订下明确的方向，以及兑现还未落实的竞选宣言。
他解释，投资者会对外部环境因素，以及包括领导层过渡和政策不确定性在内的更广泛国内政治发展，保持警惕。
“私人投资的增长仍然疲软，主要是由于对外部环境的不确定性、国内商业状况的挑战、监管政策的挑战以及缺乏清晰的政策，继续为投资者的信心带来压力，并从而减少投资，以致经济发展的步伐受到阻碍。
“投资者和企业都希望在保持竞争力与商业友好环境的之际，能继续维持透明度、一致与连续性。”
李兴裕说，希盟将在今年落实剩余40%的希盟宣言，但他提醒，政府也应针对一些无法落实的宣言进行检讨，同时向人民解释。
改革势头不能减缓/李兴裕
马来西亚仍走在正确的轨道上。国际货币基金（IMF）和惠誉评级，均称赞大马 2024 年的经济表现强于预期，并指出经济改革的实施，尤其是公共财政和财政责任法强调了政府重建财政缓冲的财政承诺。
最新认可来自穆迪评级（Moody's），该机构重申大马的主权信用评级为“A3”，展望为“稳定”，同时认为大马拥有强劲的中期增长前景，和有效的政策制定机构。
穆迪还评论说，大马将成为未来两年增长最快的 A 级经济体，理由是大马拥有结构性信贷优势，包括多元化的经济结构、竞争力和广泛的价格稳定性，再加上深厚的国内资本市场和成熟的金融体系。
我们认为，大马的主权评级将在3至5 年内得到提升，因为其财政指标将继续改善（财政赤字和债务水平持续下降）。这需要财政纪律、支出限制和优化及更广泛的收入基础。
2024 年 12 月 3 日至 13 日，国际货币基金团队与大马各有关当局和其他利益相关者就我国第4条款进行磋商。负责该磋商的小组组长野崎雅博发表了以下要点，这些要点使政府在解决国家问题方面取得的成就和举措令人信服。
投资增长放缓
国际货币基金认同，在强劲的国内外需求及目前约 2% 的稳定低通胀率支撑下，2024 年大马经济显著改善。它估计，2024 年实际 GDP 增长率将达到 5%（大马统计局的初步估计为 5.1%），但到2025 年将略放缓至 4.7%，反映出投资增长放缓，包括全球不确定性加剧。
国际货币基金赞扬大马政府在昌明经济框架下进行的“大胆”结构性经济改革，并适当关注财政永续性。2023 年具有里程碑意义的公共财政和财政责任法案的通过，标志着财政管理和治理的重要里程碑，包括成功的电力和柴油补贴改革。加快改革步伐，进一步实现包容性和经济韧性至关重要。
2023年1月至 2024 年 6 月的一年半期间，政府已分阶段启动物价改革和重新确定补贴合理化目标。这些改革包括电费、浮动鸡价、水费和柴油补贴，预计可节省和增加约 100 亿令吉的收入。财政部表示，2024 年财政赤字将优于占 GDP 4.3% 的目标，并将在 2025 年进一步降至占 GDP 的 3.8%。
经济展望乐观
IMF团队也与马来西亚中华总商会（中总）就经济、投资和商业议题进行了亲切讨论，涵盖中国投资的流入、持续的地缘经济分裂的影响，包括特朗普的经济政策对大马经济的影响，以及改善商业和投资环境的空间。
由于两大增长引擎（国内需求和出口复苏）的推动，我们对大马经济保持乐观态度。由于国内需求和出口持续增长，预计 2025 年实际 GDP 增长率将达到 5%（2024 年为 5.1%）。
贸易战加剧不确定性
关于全球经济和贸易前景，我们同意国际货币基金团队的观点，即全球经济正面临前所未有的挑战，一系列关税和贸易战将给全球贸易带来不确定性。
如果特朗普政府单方面对从中国和其他贸易伙伴进口的美国产品征收全面关税，对大马出口的直接和间接影响（通过改变路线），将取决于受影响产品的可替代性、供应链和生产的重新配置、转运及本地企业产品的成本和价格竞争力。
结构性改革
我们乐观认为，大马私人投资已进入连续多年扩张的周期，通过实施战略计划和路线图（昌明经济框架、2030年新工业大蓝图、国家能源转型路线图（NETR）和国家半导体战略（NSS）），为国内外投资者提供无限机遇和具有竞争力的商业价值主张。
我们认同国际货币基金的观点，即及时实施大胆的结构性改革议程，对于提高生产力和包容性增长仍至关重要。我们认为，经济改革最好在经济前景良好时进行。
国内经济的加强、温和的总体通胀率（2024 年为 1.8%）和稳定的劳动力市场状况（2024 年 11 月失业率为 3.2%），为在日益不确定的全球环境中推进经济改革，提供了最佳环境。
持续的经济改革对于缓解内部和外部风险至关重要。这些改革包括持续的财政整顿，以重建财政缓冲、控制债务、加强社会保障框架、扩大增长潜力、增强有竞争力的商业生态系统、维持高水平的优质投资，以及维护宏观经济和金融稳定。
政府能否应对挑战？政府在 2025 年优先事项是什么？首相拿督斯里安华在除夕致辞中将 2024 年描述为大马的变革之年，标志着国家改革议程的前奏和基础。
首相在演讲结束时敦促人民加强国家团结和监管。他强调，大马需追求卓越、诚信和共同努力消除腐败，使我国成为备受本区域乃至全世界尊敬的国家。
经济评价褒贬不一
根据默迪卡民调中心于 2024 年 12 月 23 日发布的最新民意调查结果，受访者对首相在吸引外资、提升国家形象和改善公务员薪酬计划方面的表现普遍感到满意，但对经济的评价褒贬不一。
经济仍是选民最关心的问题，65% 的选民认为，经济是"当今国家面临的头号问题"。大马人最关心的5大经济问题是生活成本高、最低收入低、经济状况不佳、失业和令吉贬值。
政府的首要任务是“追求永续经济增长”，因为它要应对全球高度不确定性，同时还要应对同样具有挑战性的国内问题。2025 年将是东南亚国家（包括大马）寻求维持经济增长和促进投资的 VUCA（波动性、不确定性、复杂性和模糊性）之年。从可能更大范围的关税战、全球经济放缓到影响大马主要贸易伙伴的地缘政治动荡。
我们需要很好地执行2025年国家财政预算案下的各项计划和公共开销拨款，包括及时快速地拨付资金。执行机构须监督预算案拨款和项目，以及中小企业发展的各种资金和拨款。
希望政策清晰一致
第二，企业希望政策清晰一致，继续加强公共服务，简化官僚改革，加强治理和问责制，以创造有利于增长和投资的商业环境。
促进商业发展的利商特工队（ PEMUDAH ）须继续履行期望，专注于容易实现的目标，以减少商业痛点。我们期待最终确定政策文件“商业新政” （NDFB），旨在改善商业环境、提高生产力和促进经济增长。
2025 年财政预算案宣布了一系列举措和改革领域，涵盖体制改革、打击腐败、议会、立法以及政府行政和机构。其中包括公共服务和机构改革特别工作组 (STAR)，以解决公共服务效率低下的问题。
政府需要立即着手解决这一问题。我们认为，实施全系统改革，将从根本上改变机构和公共服务的提供模式，从而为国家节省成本，并确保有效实施发展开销，取得更好的成果。此外，私人领域和企业将受益于降低持有成本和隐性成本、节省资源及提高生产力。
解决生活成本压力
第三，继续解决生活成本压力，特别是中产家庭的担忧，以及不断增加的经营成本，特别是微型和中小型企业的担忧。
虽然汽油补贴合理化预计将于今年中推出，但价格改革需要以循序渐进、有计划的方式实施，以减轻那些可能蒙受损失的人的财务压力，并让他们有时间调整燃料消费模式。将向受补贴合理化影响的目标群体提供经济援助，政府已保证，85% 大马人不会受到RON 95 汽油补贴合理化的影响。
随着最低薪金调高至1700令吉的政策于2月1日开跑、7月1日起实施电子发票、即将实施外劳多层次人头税，以及外籍雇员须缴纳公积金，预计企业成本将上升。雇主和雇员都需要专注于提高效率和生产力。
企业必须最好地管理其成本，政府须继续促进企业采用工业4.0和自动化，同时为未来的劳动力实施再培训和技能提升计划。
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