（吉隆坡22日讯）大马糖厂（MSM，5202，主板消费股）次季业绩表现惨淡，亏损远超预期，分析员预计这将吓跑潜在的策略投资者，股价一度挫7%。

联昌国际投行研究报告指出，大马糖厂次季蒙受6700万令吉亏损，并连续第12个季度无法达到分析员预测目标。

此外，该公司本财年首6个月就净亏7400万令吉，远远出乎分析员与市场的预期；之前，该行与市场预测大马糖厂全年分别料净亏1600万和1000万令吉。

这都要归咎于本地市场白糖售价压力，以及柔佛白糖新提炼厂的亏损剧增。

分析员估计，柔佛提炼厂在首半财年税前亏损高达9000万令吉，因为折旧与利息费用走高，而且使用率仅达35%；柔佛厂房造价11亿令吉。

因此，分析员不看好大马糖厂，并认为次季大幅亏损将减低潜在策略投资者的兴趣，同时也将引发现金流问题；截至6月杪，该公司的净负债率高达0.61倍。

今日闭市时，大马糖厂股价下跌逾5.41%或8仙，至1.40令吉，盘中最低一度下探1.38令吉。

分析员原本预计，若大马糖厂真的迎来新策略投资者入股，并能够为公司增值、改善提炼业务效率，及增强销售表现，将是一大正面因素。

“现在我们唯一的担忧，就是次季的巨额亏损将影响寻找投资者入股的能力。”

挑战重重财测下砍

分析员指出，次季柔佛厂房亏损扩大至7100万令吉，远高于首季的1900万令吉亏损，可能原因包括次季开始偿还借贷成本，额外增添2000万令吉开销。

另外，分析员认为该公司产品出口数量增速缓慢，无法抵消不断提升的成本。

该公司上半财年白糖出口均价为每公吨1634令吉，比本地均价的每公吨2336令吉还要低30%，显示出出口贸易无利可图。

本地方面，大马糖厂也大受打击，其中次季销量按年减少8%，均价也下挫7%，至每吨2336令吉，比零售顶价每吨2690令吉还要低。

分析员解释，这是因为与竞争对手中央糖厂（Central Sugars Refinery，CSR）陷入削价战，以及政府颁发更多白糖进口执照，导致同行数量增加并加剧竞争。

因此，分析员显著下砍大马糖厂盈利预测，估计在2020和2021财年将各别净亏4900万令吉，归咎于提炼业务赚幅萎缩，以及柔佛厂房在出口市场竞争剧烈之际持续蒙受亏损。

分析员也将目标价从1.50令吉，下砍至1.30令吉，相等于本财年每股有形资产比0.8倍；建议“减持”评级。