（吉隆坡5日讯）浮式生产储油轮（FSPO）需求强劲，分析员看好马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）前景，相信短期内很大可能再获数个岸外项目。

马银行投行分析员通过报告指，FSPO市场需求强大，加上该公司营运现金流与资产负债表稳健，提升再获颁合约的可能性。

“我们出席马国际船务昨日举办的年度汇报会，值得关注的3个重点，分别是2019财年营运现金流预期可达11亿美元（约46.2亿令吉）、计划增加资本开销意味着还会再获颁合约，及继续竞标岸外项目。”

该行披露，马国际船务目前竞标着至少5个FSPO项目；这些项目分别坐落在巴西、大马、泰国及卡塔尔。

“我们认为，两个极有可能夺标的项目为巴西国家石油公司（Petrobras）旗下的Mero 3 FSPO，及国油勘探（Petronas Carigali）位于沙巴的Limbayong油气项目。”

报告指出，Mero 3 FSPO项目的招标将在今年12月截止，明年4月将正式颁发合约；而Limbayong油气项目则可能在今年末季颁发，2022年投运。

“马国际船务有意在2019财年增加资本开销10亿美元（约42亿令吉）至20亿美元（约84亿令吉），意味还会获颁新合约。”

分析员假设，该公司未来3年的资本开销达21亿美元（约88.2亿令吉），每年的资本开销估计为29亿令吉，相信并不会影响现金流与负债率。

有能力年派息30仙

“我们先前是以每年资本开销35亿令吉，估算2019至2021财年的资本开销拨款，若以最新的数据估算，相信这3个财年的净负债率，或介于25%至31%的舒适水平。”

“我们也认为，马国际船务仍有能力维持现有派息，即每年派息30仙。”

马银行投行维持盈利预估不变，但基于潜在获颁新合约而将投资建议，从“守住”上调至“买入”，目标价也自7.20令吉，调高至7.70令吉。

合约到手才进场

马国际船务虽积极竞标新合约，但是否能成功夺标仍是未知数，达证券建议投资者现阶段退居场外，直到正式获颁合约再调整策略。

分析员指出，该公司管理层对于竞标新合约相当乐观，尤其在FSPO市场方面。

“今年首半年，整体竞标活动放缓，马国际船务至今仍未获得显著合约。”

达证券认为，马国际船务称不上是竞标Mero 3 FSPO项目的黑马，但未必就没有夺标的机会。

“虽然其他竞争者都是知名业者如SBM岸外及日本三井海洋开发（MODEC），但随着他们最近获颁其他油气项目，目前未必有竞标大型项目的能力。”

该行也假设，即使马国际船务最终未能获得Mero 3 FSPO项目，也不代表就是满盘皆输。

“那是因为管理层将会再竞标巴西国家石油公司其他后续项目，包括Mero 4，毕竟该公司也曾竞标Mero 2，不过却被SBM岸外打败。”

达证券披露，马国际船务积极竞标新项目虽令人惊喜，但能否夺标目前仍是未知数。

“我们对于这些项目仍有所保留，同时谨慎看待合约颁发或延迟，尤其是Mero 3。无论如何，若能成功夺下这个项目，或将是带动重估的关键因素。”

该行维持“卖出”投资建议，目标价6.30令吉。