自特朗普胜了总统选举至今，过去的8个月全球看到“特朗普涨潮 ”（Trump Rally）。

这几个星期，这个所谓的“特朗普涨潮”似乎有了扭转的迹象，尤其是在那斯达克科技股项，甚至有预测2000年的科技泡沫爆破重演的可能。

第1座：科技巨头股

这个就是本文的第一座“雪崩”的可能，高盛已经多次断言，卖空这些科技巨型股项。

第2座：中国债泡沫

第二座雪崩可能来自中国“债泡沫”的爆破。自去年以来越来越多迹象显示中国的国内金融形势，尤其是其WMP（财富管理产品）及其他各类的天量债务的泡沫，包括相等于国内生产总值（GDP）280%的M2货币供应、300%的总借贷，和天量高达3兆美元（约12.9兆令吉）的外债。

中国不断严厉的控制资金外流外逃，就足以说明这个“严酷”的国内金融形势，不论其经济成长如何强。

第3座：1MDB再现

第三座雪崩，所指的是大马国内的转变，已经沉静整年的一个马来西亚发展公司（1MDB）又出现。

反对党决定走全国，严厉指控国阵和首相，这肯定会打击下个大选国阵的胜面。

大选就将到来，结果也可能是“雪崩”，加上前面2座雪崩，大马的股市令吉也很可能受到冲击，成为第三座雪崩。

问题是什么时候或正式出现“崩盘”或只是“调整”（Correction）而非“崩盘”？

要预测什么时候会有雪崩，雪崩的强度又会多大？如何打击全球和大马股市？ 我们需要看看以下几点：

1. 2017年的那斯达克本益比30倍，2000年时为200倍，因此，当年崩盘很正常，今年还是便宜难崩盘。

不过，当年最严重的是TMT（Technology，Media and Telco）的高额借贷和过高的价位。今年只是FAMAA（ Facebook，Alphabet, Microsoft, Apple and Amazon ）的高价位，才是可能大幅调整的群体。

2000年还有欧元危机，欧盟几乎破产。今年欧盟无事，欧元已经软了很久。

因此，那斯达克不会因为外因而崩盘，唯一可能打击那斯达克的是中国“债务泡沫”的崩盘。

那斯达克的调整已经开始，可能会有高达10%至15%的调整。

2. 特朗普涨潮的消失。

对于美国股市，这个“特朗普涨潮”才是重要的。

现在我们可以肯定的说：美国国会让特朗普“联俄抗中”和“制裁中国”，所以会批准“解冻俄国资金”和贸易制裁中国。美国国会已经批准美国战舰停泊台湾港口。

对于美国国内的改革，包括医疗保险、税务改革、财政扩张，都会打下问号。

因此，特朗普涨潮的已经“寿终正寝”，美国股市已开始下降，不过，不会是雪崩。

3. 中国的恶劣金融形势，简单的说，已经到了接近“雪崩”的地步。

不过，因为中国的传媒从来都只是“报喜不报忧”，所以真实的真相很难知晓，尤其是国内的人民。

中国传媒多有“宣传”很少报道，尤其是国内的恶劣金融形势。

我们从国外权威机构所看到的，有

1：M2相等于GDP的280%；

2：总借贷高达GDP的280%到340%；3.美元外债应当是2兆至3兆美元（约8.6至12.9兆令吉）。

更重要的是，4大泡沫已经爆破2个，还有人民币和总借贷，高额外债才是最近“严酷”资金管制的最大原因。

4. 以上各项分析显示，大马近来的股市开始“小调整”。

大调整可能来自“政治不稳”，不过，这肯定需要国会批准RU 355回教法的修改，过后伊斯兰党退出雪州政府而导致不稳，却局势对国阵有利。

雪州的政局若出现不稳，可能会掩盖了1MDB的课题，因此，下个大选国阵和伊斯兰党“打三角战”，来分裂马来票而继续大胜，国阵可能夺下三分二的国会席位。

外来的两座“未崩雪山”，已经打击大马股市，富时隆综指正在调整，然而，国内因素却难以拉下股市。

我们要预测未来6个月（到年尾）股市没有大事，估计只有“调整”，投资策略应当是“逢低买入”。

另外，新财政预算案估计也没有什么看头，因为石油价格维持软弱，每桶介于40至50美元而已。

何启斌

何启斌