财经

调整发售价 估值胜同行
乐天大腾值得买入

2017年07月06日

（吉隆坡6日讯）随着乐天大腾化学调整发售价至6.50令吉，分析员认为目标价可达7.41令吉，且当前估值比区域同行更具吸引力，建议“买入”。

达证券在分析报告中指出，乐天大腾化学的发售价从8令吉下调至6.50令吉，并调整招股书内容，2014至2016财年期间，每年采购的丙烯（propylene），从3万吨上调至4万1000吨。



考量修改后的招股书，尤其是丙烯原料采购量较高，分析员微减今财年净利预测1.8%。

2018财年企业价值对扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利，维持在7倍，纳入全部修改后，分析员将目标价从原本的9.10令吉，调低至7.41令吉。

这代表2018财年的本益比为10.4倍，与区域同行相比低19%至22%。

同时，与国油石化（PCHEM ，5183，主板工业产品股）的15.7倍相比，低34%。

“相信这已远远弥补乐天大腾化学较低的赚幅和市值。”



尽管负面情绪可能影响乐天大腾化学股价，但分析员相信该公司的基本面强稳，长期增长潜能仍良好，目前的估值更具吸引力。

对此，分析员维持“买入”评级，看好扩展产能带来多年盈利增长、多元化至美国页岩油原料及西方市场，及印尼新厂房的高增长率。

此外，油价疲弱促使乐天大腾化学取得异常的赚幅，而石化产品的需求也强韧。

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行家论股

【行家论股】乐天大腾化学 亏损料续扩大

2024年11月07日

分析：达证券

目标价：1.02令吉

最新进展：

乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）受到联号公司亏损扩大、成本走高、库存减记等因素冲击，在2024财政年第3季（截至9月底）再净亏损2亿4642万令吉。 该公司第三季营收为19亿4604万令吉，同比微跌0.77%。

乐天大腾化学 LCTITAN

行家建议：

该公司首9个月核心亏损报6亿2310万令吉，主要是因销售走弱加上产品价差低于预期。

同比来看，销售走低，平均厂房使用率从66%下滑至58%，不过平均价略微走高，让营收同比微跌0.8%；不过联号公司亏损上扬、外汇损失与存货减值调整等，让亏损进一步扩大。

我们认为，在年末佳节销售的带动下，产品包装需求大增带动平均价上扬，低密度聚乙烯（LDPE）和线性低密度聚乙烯（LLDPE）的差价有所提升，末季亏损将会环比改善。

年初至今的使用率为57%，管理层将全年的使用率指引，从65-70%下调至55-60%，反映需求走弱。因此，我们预计营收也将下滑。

该公司印尼新乙烯（LINE）项目，预计于2025年竣工，但鉴于前景挑战，我们相信管理层可能推迟营运。

综合以上，考量较低的使用率和平均价后，我们将今明后财年的净利（亏损）预测，分别调整至亏损8亿2540万令吉，亏损3亿8950万令吉和盈利1亿4210万令吉。

同时目标价下调至1.02令吉，维持“卖出”评级。

乐天大腾化学股价走势07/11/24
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